วิเคราะห์หุ้นสายการบิน: บางตัวยังน่าสนใจแม้ราคาน้ำมันพุ่งแรง

ราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วส่งผลให้นักลงทุนส่วนใหญ่หลีกเลี่ยงหุ้นกลุ่มสายการบิน แต่ข้อมูลเชิงลึกเผยให้เห็นภาพที่ซับซ้อนกว่านั้น โดยสายการบินหลายแห่งกำลังสามารถผลักภาระต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภคผ่านค่าโดยสารที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด ประกอบกับมูลค่าหุ้นที่ยังอยู่ในระดับต่ำในรอบหลายปี

แรงกดดันจากต้นทุนเชื้อเพลิง

โดยปกติแล้ว ต้นทุนเชื้อเพลิงเครื่องบินคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 20-25% ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของสายการบิน ดังนั้นการที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นจึงส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลประกอบการ ข้อมูล ณ วันที่ 4 กันยายน ระบุว่าราคาน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ $89.78 ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นถึง 56.5% ตั้งแต่ต้นปี ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ $94.47 ต่อบาร์เรล

แรงกดดันนี้สะท้อนให้เห็นจากการที่ TD Cowen บริษัทวิเคราะห์หลักทรัพย์ ได้ปรับลดราคาเป้าหมายของหุ้นในกลุ่มสายการบินลง อย่างไรก็ตาม ปัจจัยสำคัญที่เข้ามาหักล้างคืออำนาจในการกำหนดราคาและความต้องการเดินทางที่ยังคงแข็งแกร่ง

อุปสงค์ที่แข็งแกร่งช่วยพยุงผลประกอบการ

ข้อมูลจาก Investing.com ระบุว่าค่าโดยสารเครื่องบินในสหรัฐฯ เดือนกรกฎาคม 2026 เพิ่มขึ้นถึง 25.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสายการบินไม่ได้ดูดซับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นไว้เอง แต่สามารถส่งต่อไปยังผู้บริโภคได้สำเร็จ

Ad

Scott Kirby ซีอีโอของ United Airlines (UAL) กล่าวว่า บริษัทคาดว่าจะสามารถชดเชยต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นได้ 100% ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2026 ผ่านการทยอยปรับขึ้นค่าโดยสาร โดยอธิบายว่าความต้องการเดินทางนั้น "แข็งแกร่งมากในทุกเส้นทาง" ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าอำนาจในการกำหนดราคากลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยพลิกสถานการณ์

การคัดเลือกหุ้นที่น่าสนใจ

ในภาวะเช่นนี้ การเลือกลงทุนอย่างเฉพาะเจาะจงจึงเป็นสิ่งสำคัญ โดยสายการบินแต่ละแห่งมีความแข็งแกร่งทางการเงินที่แตกต่างกัน

• Copa Airlines (CPA): เป็นตัวเลือกที่โดดเด่นที่สุด ด้วยอัตรากำไรสุทธิคาดการณ์ปี 2025 ที่ 18.6% ซึ่งสูงกว่าสายการบินหลักของสหรัฐฯ ถึง 2-3 เท่า มีอัตราส่วน P/E เพียง 8.5 เท่า และมีอัพไซด์จากมูลค่ายุติธรรม (Fair Value Upside) ถึง +29.8% เนื่องจากรูปแบบธุรกิจที่มีต้นทุนต่ำในละตินอเมริกา
• Delta Air Lines (DAL): ถือเป็นตัวเลือกที่สมเหตุสมผล ด้วยความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง และการมุ่งเน้นที่นั่งชั้นพรีเมียมซึ่งมีอัตรากำไรสูง
• American (AAL) และ Southwest (LUV): ยังคงเผชิญกับความท้าทาย โดย Southwest มีกระแสเงินสดอิสระติดลบและมี P/E ที่ค่อนข้างสูงที่ 24.7 เท่า ขณะที่ American มีส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบและกำลังลดขนาดการให้บริการในบางเส้นทาง

โดยสรุปแล้ว แม้ราคาน้ำมันจะเป็นปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ แต่สำหรับนักลงทุนแล้ว นี่อาจไม่ใช่เวลาที่จะหลีกเลี่ยงหุ้นกลุ่มสายการบินทั้งหมด แต่เป็นช่วงเวลาของการคัดเลือกบริษัทที่มีพื้นฐานแข็งแกร่ง สามารถบริหารจัดการต้นทุน และมีอำนาจในการกำหนดราคาเพื่อรักษาความสามารถในการทำกำไรไว้ได้