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Workday财报超预期但指引疲软，AI增长难掩核心业务放缓
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人力资源软件巨头Workday (WDAY) 公布的2027财年第二季度业绩超出华尔街预期，但其疲软的未来收入增长指引引发了市场担忧，盖过了人工智能（AI）业务强劲增长和利润率扩张带来的利好。
业绩喜忧参半：增长指引成关键隐忧
根据财报，Workday第二财季实现营收26.5亿美元，每股收益为2.75美元，双双超越分析师预期。然而，真正影响投资者情绪的是公司的前瞻性指引。
公司预计第三财季的当前剩余履约义务（cRPO）增长率仅为11%至12%，远低于市场普遍预期的14%。cRPO是衡量未来12个月已签约但尚未确认收入的关键指标，其增长放缓预示着公司核心业务的扩张速度正在面临挑战。数据显示，其基础订阅业务同比增长14%，为近年来最慢增速。
AI业务成亮点，利润率持续改善
尽管核心业务增长显露疲态，但Workday在AI领域的布局取得了显著成效。财报显示，其AI产品的年度经常性收入（ARR）已达到约6亿美元，同比增长超过200%。仅在第二季度，AI产品就贡献了超过1亿美元的新增年度合同价值（ACV），并且包含AI组件的交易规模平均比非AI交易大50%以上。
Ad在盈利能力方面，公司表现同样出色。其非公认会计准则（Non-GAAP）营业利润率达到31.1%，高于市场预期的30%。公司还将2028财年的利润率指引上调至33%，并宣布在提前完成50亿美元股票回购后，将启动一项新的40亿美元回购计划。
市场关注点与未来催化剂
对于此前路透社报道的私募股权公司银湖资本（Silver Lake）可能进行收购的传闻，Workday管理层在财报电话会议上避而不谈。这种沉默姿态让市场对潜在交易的可能性保留了想象空间，也为股价增添了不确定性。
展望未来，市场将重点关注以下几个方面：
- cRPO增长：第三季度的cRPO增长能否超出公司给出的11%-12%的指引范围，将是验证其增长前景的关键。
- AI商业化进程：市场期待看到AI业务的ARR能否持续高速增长，并最终在总收入中占据更重要的地位。
- 收购传闻进展：任何关于银湖资本潜在交易的明确消息，都可能引发股价的剧烈波动。
- 长期增长执行：公司对2028财年约11%的订阅收入增长初步指引略低于市场预期，其后续执行情况将是长期投资者关注的焦点。