Workday Báo Cáo Lợi Nhuận Quý 2 Vượt Dự Báo, Nhưng Triển Vọng Tăng Trưởng Chậm Lại Gây Lo Ngại

Workday (mã: WDAY) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2027 vượt kỳ vọng của các nhà phân tích, nhưng dự báo tăng trưởng cho quý tới lại gây thất vọng, báo hiệu sự chậm lại trong hoạt động kinh doanh cốt lõi. Trong bối cảnh này, sự tăng trưởng mạnh mẽ của các sản phẩm trí tuệ nhân tạo (AI) và những đồn đoán về một thương vụ mua lại tiềm năng đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

Kết quả kinh doanh trái chiều

Trong quý 2 năm tài chính 2027, Workday ghi nhận kết quả kinh doanh vượt trội so với ước tính của thị trường:

• Doanh thu: Đạt 2,65 tỷ USD, cao hơn mức dự báo là 2,64 tỷ USD.
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS): Đạt 2,75 USD, vượt qua con số kỳ vọng là 2,61 USD.

Tuy nhiên, điểm nhấn tiêu cực đến từ dự báo của công ty cho quý 3. Workday dự kiến tăng trưởng doanh thu chưa thực hiện hiện tại (cRPO) – một chỉ số quan trọng về doanh thu đã ký hợp đồng nhưng chưa ghi nhận – chỉ ở mức 11-12%. Con số này thấp hơn đáng kể so với mức kỳ vọng 14% của Phố Wall, cho thấy sự giảm tốc trong việc ký kết các hợp đồng mới.

AI là điểm sáng nhưng chưa đủ lớn

Câu hỏi lớn nhất đối với Workday là liệu AI có thể bù đắp cho sự trưởng thành của mảng kinh doanh cốt lõi hay không. Ban lãnh đạo đã đưa ra những bằng chứng thuyết phục về việc thương mại hóa AI. Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) từ các sản phẩm AI đã đạt khoảng 600 triệu USD, tăng hơn 200% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ riêng trong quý 2, các sản phẩm AI đã tạo ra hơn 100 triệu USD giá trị hợp đồng mới.

Dù vậy, vẫn có một sự thật đáng lưu ý: trong khi các hợp đồng có kèm AI có giá trị lớn hơn trung bình 50%, mảng kinh doanh đăng ký thuê bao cốt lõi chỉ tăng trưởng 14% so với cùng kỳ – tốc độ chậm nhất trong vài năm qua. Điều này cho thấy mảng AI dù tăng trưởng nhanh nhưng quy mô vẫn còn nhỏ so với tổng doanh thu hơn 10 tỷ USD của công ty.

Ad

Biên lợi nhuận và đồn đoán M&A là yếu tố hỗ trợ

Trong khi tăng trưởng doanh thu chậm lại, câu chuyện về lợi nhuận lại rất tích cực. Biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP đạt 31,1%, vượt qua mức dự báo 30% của giới phân tích, trong bối cảnh công ty duy trì số lượng nhân viên không đổi. Công ty cũng đã hoàn thành sớm chương trình mua lại cổ phiếu quỹ trị giá 5 tỷ USD và công bố một chương trình mới trị giá 4 tỷ USD.

Một yếu tố khác đang hỗ trợ giá cổ phiếu là sự im lặng của ban lãnh đạo trước thông tin từ Reuters về việc quỹ đầu tư Silver Lake đang đàm phán để mua lại Workday. Sự im lặng này khiến thị trường đồn đoán rằng các cuộc đàm phán có thể vẫn đang diễn ra, hoặc hội đồng quản trị tin rằng công ty có giá trị cao hơn nếu hoạt động độc lập.

Triển vọng và các yếu tố cần theo dõi

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ một số yếu tố xúc tác trong các quý tới:

• Tăng trưởng cRPO quý 3: Một kết quả vượt dự báo 11-12% có thể giúp cổ phiếu được định giá lại, trong khi việc không đạt được mục tiêu sẽ củng cố thêm lo ngại về sự giảm tốc.
• Thương vụ với Silver Lake: Bất kỳ thông báo chính thức nào về việc đàm phán sẽ là một sự kiện có tác động lớn. Việc xác nhận không bán có thể khiến cổ phiếu điều chỉnh giảm về giá trị cơ bản.
• Thương mại hóa AI: Thị trường cần thấy doanh thu từ AI tiếp tục tăng tốc và đóng góp một phần đáng kể hơn vào tổng doanh thu. Việc đạt mốc 1 tỷ USD ARR vào cuối năm sẽ là một tín hiệu rất tích cực.