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워크데이, 2분기 실적 예상 상회…성장 둔화 우려에 전망은 '흐림'
클라우드 기반 재무 및 인사 관리 소프트웨어 기업 워크데이(WDAY)가 시장 예상을 상회하는 2027 회계연도 2분기 실적을 발표했습니다. 하지만 핵심 사업의 성장 둔화를 시사하는 부진한 실적 전망을 내놓으면서, 인공지능(AI) 부문의 괄목할 만한 성장세가 빛이 바랬습니다.
엇갈린 실적 발표: 양호한 과거, 불확실한 미래
워크데이는 2분기 실적 발표를 통해 매출 26억 5,000만 달러, 주당순이익(EPS) 2.75달러를 기록했다고 밝혔습니다. 이는 각각 시장 전망치였던 26억 4,000만 달러와 2.61달러를 웃도는 수치입니다.
문제는 향후 전망이었습니다. 회사는 3분기 cRPO(current Remaining Performance Obligation, 단기 수주잔고) 성장률 가이던스를 11~12%로 제시했는데, 이는 시장 컨센서스인 14%에 크게 못 미치는 수준입니다. cRPO는 향후 12개월간 인식될 계약 매출을 나타내는 핵심 선행 지표로, 이 수치의 둔화는 가까운 미래의 매출 성장세가 둔화될 수 있음을 의미합니다.
AI의 약진 vs. 핵심 사업 둔화
이번 실적 발표에서 가장 주목받은 부분은 AI 사업의 폭발적인 성장이었습니다. 워크데이는 AI 관련 제품의 연간 반복 매출(ARR)이 약 6억 달러에 도달하며 전년 동기 대비 200% 이상 급증했다고 밝혔습니다. 2분기에만 AI 제품을 통해 1억 달러 이상의 신규 연간 계약 가치(ACV)를 창출했으며, 이는 전체 신규 계약의 25% 이상을 차지하는 규모입니다.
하지만 이러한 AI의 성과는 핵심 구독 비즈니스의 성장 둔화라는 그림자를 완전히 가리지는 못했습니다. AI를 제외한 핵심 구독 사업의 연간 성장률은 14%로, 최근 몇 년간 가장 느린 속도를 기록했습니다. 이는 AI가 새로운 성장 동력으로 자리 잡고 있지만, 성숙기에 접어든 핵심 사업의 둔화 속도를 상쇄하기에는 아직 역부족일 수 있다는 시장의 우려를 낳고 있습니다.
Ad수익성 개선과 M&A 가능성
성장성 둔화 우려 속에서도 수익성 개선은 긍정적인 신호로 평가됩니다. 2분기 비일반회계기준(Non-GAAP) 영업이익률은 31.1%로 시장 예상치인 30%를 상회했습니다. 또한, 회사는 2028 회계연도 영업이익률 목표치를 33%로 제시하며 자신감을 내비쳤습니다. 50억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 조기 완료하고, 신규로 40억 달러 규모의 매입을 승인한 점도 긍정적입니다.
한편, 시장의 주요 관심사였던 사모펀드 실버레이크(Silver Lake)와의 인수합병설에 대해 경영진은 침묵을 지켰습니다. 이러한 침묵은 협상이 진행 중이거나, 이사회가 독립적인 경영을 통해 더 높은 가치를 창출할 수 있다고 판단하고 있다는 두 가지 가능성을 모두 열어두고 있어 향후 주가 변동성의 요인으로 작용할 전망입니다.
향후 주요 관전 포인트
투자자들은 향후 워크데이의 방향성을 가늠하기 위해 몇 가지 주요 포인트를 주시할 것으로 보입니다.
- 3분기 cRPO 성장률: 회사가 제시한 11~12% 가이던스를 방어하거나 상회할 수 있을지가 성장 둔화 내러티브를 결정할 핵심 변수입니다.
- 실버레이크 인수합병설: M&A 관련 소식이 전해질 경우 주가에 가장 큰 영향을 미칠 이진법적 사건(binary event)입니다.
- AI 사업의 수익화: AI 관련 ARR이 현재의 성장세를 이어가며 연말까지 10억 달러를 돌파하는 등 의미 있는 규모로 성장할 수 있을지 여부가 중요합니다.