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ワークデイ決算、AI好調も成長鈍化懸念が重し cRPO見通しは予想下回る
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人事・財務管理クラウドソフト大手のワークデイ（WDAY）が発表した2027年度第2四半期決算は、売上高・利益ともに市場予想を上回った。しかし、将来の収益の先行指標となる重要な指標が予想を下回り、中核事業の成長鈍化懸念が浮上している。
決算概要：予想超えもガイダンスに影
同社の第2四半期の業績は以下の通りとなった。
- 売上高: 26.5億ドル（市場予想：26.4億ドル）
- 1株当たり利益（EPS）: 2.75ドル（市場予想：2.61ドル）
決算内容自体は堅調だったものの、投資家の注目はガイダンス（業績見通し）に集まった。同社が示した第3四半期のcRPO（現行残存履行義務）の成長率見通しは11～12%となり、市場コンセンサスの14%を大幅に下回った。cRPOは契約済みの未請求売上高を示すため、この鈍化は将来のトップライン成長への懸念材料となる。
さらに、2028年度のサブスクリプション収益の初期ガイダンスも約11%増と、市場予想の11.7%に届かなかった。一方で、利益率は改善しており、非GAAPベースの営業利益率は31.1%と予想（30%）を上回り、2028年度の利益率目標も33%と、市場予想（32%）を超える水準が示された。
AI事業の急成長が光明に
Ad成長鈍化懸念の一方で、AI関連事業は力強い成長を見せた。AI製品の年間経常収益（ARR）は約6億ドルに達し、前年同期比で200%以上の驚異的な伸びを記録した。第2四半期だけで1億ドル以上の新規年間契約額（ACV）を生み出し、これは新規契約全体の25%以上を占める。
AI関連の契約は、非AI契約に比べて平均で50%以上規模が大きいという。これはAIが新たな成長エンジンとなり得る可能性を示唆する一方で、裏を返せばAIを除いた中核事業のサブスクリプション売上高の伸びが前年同期比14%にとどまり、過去数年で最も低い水準にあることを示している。
今後の注目点と買収観測
今後の株価を左右する主な要因として、投資家は以下の点に注目している。
- 第3四半期のcRPO成長率: ガイダンス通り11～12%の範囲にとどまるか、あるいは上振れるかが、成長鈍化のシナリオを占う上で極めて重要となる。
- シルバーレイクによる買収観測: 決算説明会では、ロイターが報じた投資ファンドのシルバーレイクによる買収交渉について経営陣からの言及はなかった。この沈黙が、交渉が継続中である可能性を示唆しているとの見方もある。この問題の進展は、株価に大きな影響を与える可能性がある。
- AI事業の収益化: AI事業のARRが200%超の成長を維持し、年末までに10億ドルの大台に乗せることができるかが焦点となる。AIが売上構成比で意味のある貢献をし始めるかが問われる。