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瑞穗银行：沃尔玛配送网络优势凸显，评为零售业首选股

Jul 27, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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瑞穗银行将沃尔玛列为零售业的首选投资标的，理由是其快速扩张的超快速配送能力构成了一个被市场低估的竞争优势。该行认为，沃尔玛的物流网络有潜力与亚马逊相抗衡。

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投资银行瑞穗 (Mizuho) 已将沃尔玛 (WMT) 提升为零售行业的首选股。该行指出，沃尔玛迅速扩展的超快速配送能力是一个被市场低估的强大竞争优势，其潜力足以与亚马逊的物流网络相媲美。

瑞穗银行在一份报告中表示，其通过人工智能驱动的广泛分析，增强了对这家零售巨头的信心。分析显示，沃尔玛的配送网络正在发展成为一个具有全国影响力的强大需求整合平台。

配送覆盖范围：瑞穗认为，沃尔玛声称其配送网络能在30分钟内覆盖约60%美国家庭的说法“高度可信”，甚至可能低估了其实际能力。瑞穗的专有分析显示，约80%的美国家庭位于30分钟配送的距离阈值内。
“暗店”战略：沃尔玛已开始在美国测试“暗店”(dark store) 概念，即面积小于10,000平方英尺、专门用于处理线上订单的小型履约中心。瑞穗估计，增设300至500家此类暗店，将能有效补充其现有的4,500多家传统门店，从而实现全国范围内的加急配送，并进一步将家庭渗透率提高5个百分点，覆盖包括旧金山和纽约在内的高需求沿海市场。

瑞穗将沃尔玛的目标价设定为130美元，该价格是基于对沃尔玛2028财年预期收益应用约36倍的市盈率倍数计算得出。此前的目标价为137美元。该行表示，对沃尔玛获取市场份额和维持两位数电商增长的可持续性抱有更高信心。

从市场表现来看，沃尔玛的股价自5月份的高点以来已回调约20%，而同期标准普尔500指数则上涨了2%。

瑞穗还强调，沃尔玛旗下的零工配送平台Spark Driver拥有超过160万名用户，这也是一项被投资者低估的资产。由于沃尔玛的客单价通常更高，使得每次配送的毛收入更具吸引力，从而为平台提供了强大的网络密度。

此外，沃尔玛近期宣布在夏季对数千种商品进行降价。在这一消息确认后，瑞穗重申了对该公司的“跑赢大盘”(Outperform)评级。