大众汽车大幅下调2026年盈利预期后，股价暴跌

德国汽车巨头大众汽车集团（ETR:VOW）股价周五暴跌7.5%，此前该公司大幅下调了2026财年的盈利预期，预示着重组和充满挑战的市场环境将带来重大不利影响。

盈利预期大幅下调

大众汽车宣布，目前预计全年营业利润率最高仅为1%，远低于此前4%至5.5%的预期。该公司将此次下调归因于多项因素，包括中国市场疲软以及加速向纯电动汽车转型，后者已对旗下奥迪和大众乘用车品牌的业绩造成影响。

大众汽车预计，总额约100亿欧元的特殊项目将对其营业利润造成压力。经调整后，大众汽车表示其营业利润率约为4%。公司将集团销售收入预期下调至约3150亿欧元，为此前预期的中值。

减值和重组成本

此次调整后的预期主要受重大一次性费用影响。大众汽车将在第三季度确认约60亿欧元的非现金商誉减值，该减值与保时捷股份公司业务部门相关。这是由于保时捷更新了中长期企业价值假设。

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此外，公司预计下半年还将受到另外两项因素约20亿欧元的负面影响：

• 与扩大提前退休计划和计划出售大众奥斯纳布吕克有限公司工厂相关的额外重组费用。
• 其在中国合并公司的资产非现金减值，反映了全球最大汽车市场——中国市场的严峻形势。

维持现金流预期

尽管大幅下调了盈利预期，大众汽车仍维持了其关键流动性指标的预期。公司仍预计其汽车部门2026年的净现金流将在30亿欧元至60亿欧元之间。

全年的净流动性预期也保持不变，预计为320亿欧元至340亿欧元。这表明，尽管特殊项目给盈利能力带来巨大压力，但公司的基本现金创造能力仍保持在此前预期的范围内。