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Valantis与Pendle合作推出Hyperliquid交易手续费折扣市场
流动性质押平台Valantis与收益代币化协议Pendle宣布，已合作推出首个针对去中心化交易所Hyperliquid交易手续费折扣的公开市场。此举首次将代币的特定效用（费率折扣）与其基础资产分离，并为其创建了独立的市场定价机制。
交易效用代币化
根据公告，交易员现在无需直接购买并质押Hyperliquid的原生代币HYPE，即可购买其交易手续费折扣。同时，任何HYPE代币的质押者都可以将其折扣权出售，以赚取额外收益。
这一创新通过Valantis的流动性质押代币stHYPE与Pendle的收益代币化协议相结合得以实现。Pendle协议将stHYPE的价值拆分为本金和收益两部分，其中“收益”部分（以收益代币YT形式存在）在此次合作中代表了交易费折扣的权益。这使得费率折扣本身可以作为一个独立的资产在市场上进行交易。
市场背景与潜在影响
Hyperliquid是目前交易量最大的链上永续合约交易所。该平台通过质押其原生代币HYPE为交易员提供手续费折扣，质押数量越多，折扣力度越大，最高可达40%。然而，这种机制要求交易员锁定资金，降低了资本效率。
AdValantis的研究指出，由于交易员更倾向于将资金用作保证金，质押折扣功能并未得到充分利用。数据显示，在排名前20,000的交易员中，约有一半完全没有参与质押，但他们却贡献了平台约70%的手续费收入。据估计，目前质押折扣每年为交易员节省约4000万美元，而一个更易于参与的市场每年可能为交易员额外节省1亿至3亿美元。
市场机制与展望
在此次合作之前，市场上已存在一个非正式的私下交易市场，顶级做市商和协议通过双边交易获取HYPE以提高其折扣等级。Valantis和Pendle的合作将这一过程变得公开化和无需许可。
该市场已于2026年8月27日上线，首期交易将于2027年1月28日到期。Valantis Labs的联合创始人兼首席执行官Deven Matthews表示：“需要更低费率的交易员现在可以‘租用’它们，而不需要的持有者则可以将其出售以赚取更多收益。我们认为，这是众多代币效用最终以这种方式定价的开端。”