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ValantisとPendle、Hyperliquidの取引手数料割引をトークン化し市場を創設
リキッドステーキングプラットフォームのValantisは、利回りトークン化プロトコルのPendleと統合し、大手デリバティブ分散型取引所（DEX）であるHyperliquidの取引手数料割引を売買できる初の公開市場を立ち上げた。これまでHYPEトークンのステーキングによってのみ利用可能だった手数料割引が、原資産から分離され、独立した金融商品として取引されることになる。
手数料割引市場の仕組み
Hyperliquidは、ネイティブトークンであるHYPEをステーキングするトレーダーに対し、取引手数料の割引を提供している。ステーキング量に応じて割引率は5%から最大40%まで変動するが、多くのトレーダーは証拠金として資本を確保することを優先し、ステーキングを敬遠してきた。
Valantisの調査によると、トップトレーダー約2万人のうち半数はHYPEを全くステーキングしておらず、取引手数料全体の約70%を支払っているという。この問題を解決するため、Valantisはリキッドステーキングトークン「stHYPE」を通じて手数料割引へのアクセスを提供。さらにPendleとの統合により、stHYPEを元本部分と利回り（この場合は手数料割引の権利）部分に分割し、後者を「stHYPE YT（イールドトークン）」として市場で売買可能にした。
市場への影響と背景
この取り組みは、トークンが持つ特定の「ユーティリティ（効用）」を価格付けし、流動性を持たせる画期的な試みとなる。これまでも、大手マーケットメーカーなどが個別の交渉を通じてHYPEを調達し、割引を確保するプライベート市場は存在した。しかし、今回の市場開設により、誰でも許可なく手数料割引を売買できるようになった。
AdValantisは、Hyperliquidにおける既存の手数料割引による年間 tiết約額が4000万ドルに上ると試算。さらに、この市場によって割引へのアクセスが向上すれば、年間1億ドルから3億ドルの追加的な tiết約が生まれる可能性があると見ている。
Valantis Labsの共同設立者兼CEOであるDeven Matthews氏は、「年間4000万ドル以上の価値がある手数料割引が存在するにもかかわらず、これまでそれを売買・価格付けすることはできなかった。手数料を引き下げたいトレーダーは割引を借りることができ、割引を必要としない保有者はそれを売却して収益を得られる。これこそが市場の役割だ」と述べた。
投資家への示唆
この新しい市場は、異なる目的を持つ2つのグループに明確なメリットをもたらす。
- トレーダーにとって: HYPEトークンを大量に購入・ロックアップする資本的負担なしに、取引コストを削減するための手数料割引を直接購入できる。
- HYPE保有者にとって: 自身が利用しない手数料割引の権利を市場で売却することで、ステーキング報酬に加えて新たな収益源を確保できる。