瑞银上调斯托克600指数目标，因企业盈利韧性超预期

鉴于欧洲企业盈利表现出的韧性超出预期，且利好因素正向更多行业扩散，瑞银集团（UBS）已上调其对泛欧斯托克600指数（Stoxx 600）的年终目标价。该行目前预测，该指数在2026年底和2027年底将分别达到 690点 和 760点。

盈利前景改善推动目标上调

瑞银策略师 Gerry Fowler 和 Sutanya Chedda 在一份报告中指出，此前的预测（2026年为630点，2027年为680点）反映了市场领涨范围狭窄以及对地缘冲突引发输入成本通胀的担忧。他们表示，“现在看来，此前的判断过于谨慎了。”

该行认为，目前的情况足以支撑欧洲企业实现超过 10% 的强劲盈利增长，并将估值推高至约 16倍 市盈率。瑞银的估值模型综合了金价、欧元区制造业订单、美国十年期国债收益率和油价等变量，同样预示斯托克600指数的估值将继续修复。

市场上涨广度显著扩大

与此前预期相比，最大的变化在于市场改善的广度。瑞银指出，积极的盈利修正不再局限于半导体和人工智能（AI）受益股。目前有三大关键转变支撑了更乐观的看法：

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• 人工智能：与AI相关的盈利上调趋势仍在持续并得到加强。
• 银行业：银行股继续获得积极的盈利修正。
• 防御性板块：在欧元走弱等因素的帮助下，大型防御性板块（如消费必需品、制药）已不再拖累指数表现。

策略师补充说，奢侈品、工业等板块的盈利前景也趋于稳定或改善。这使得“在指数层面越来越难找到下行风险”。

投资展望与宏观背景

展望未来，瑞银预计市场领导地位将继续集中在人工智能推动者、银行和部分工业股，这些板块合计占指数权重的40-50%。同时，随着盈利预期停止下滑且估值保持吸引力，此前表现落后的奢侈品、制药和部分防御性板块（占指数约30%）正重新变得具有投资价值。

不过，瑞银也强调，这“并非是呼吁市场狂欢”，而是“呼吁减少谨慎”。他们指出，与全球标准相比，欧洲的宏观背景仍然“乏善可陈”，增长乏力。即将到来的第二季度财报季将是关键的试金石，投资者将密切关注AI相关盈利上调、银行表现以及防御性板块的企稳能否持续。