摩根大通警告2026年业绩存下行风险，Teleperformance股价应声下跌6%

客户体验外包商Teleperformance股价一度下跌6%，此前摩根大通发布报告，指出该公司2026年的业绩预估存在进一步的下行风险。尽管市场共识预测已经下调，该行仍对该股维持看跌立场。

核心担忧：AI转型与成本压力

摩根大通分析师指出，自2022年生成式人工智能出现以来，Teleperformance一直处于“转型期”。公司正努力转向“高端”人工坐席客户体验市场，同时构建与人工智能集成的支持服务。

分析师表示，虽然公司在聚焦新增长领域和发展AI能力方面取得了进展，但他们对这些新服务能在多大程度上抵消核心业务持续面临的压力持谨慎态度。该行还强调，与AI支出和裁员相关的更高运营支出、资本支出以及重组成本，可能会在2026年及以后对公司的利润率和自由现金流产生压力。

业绩预测与股价目标

摩根大通认为，尽管市场共识预期已经历了大幅下调，但彭博社统计的2026年共识预期仍有进一步的下行空间。该行自身的预测显示：

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• 2026年营业息税及摊销前利润（Operating EBITA）比市场共识低2%
• 2026年自由现金流比市场共识低12%

基于此，摩根大通设定了44欧元的目标价，这意味着较当前水平有20%的潜在跌幅。

股息成为关键焦点

股息是投资者关注的一个关键领域。报告指出，Teleperformance 2026年的预期股息收益率约为9%，这对股价提供了一定的支撑。摩根大通认为，鉴于公司“强大的现金转换能力”，其有能力在2026年和2027年维持其渐进式股息政策。

然而，分析师也警告称，如果收入下滑幅度超出预期、公司加速去杠杆化或进行更激进的投资，削减股息的可能性将会增加。此举将被视为一个“关键的负面催化剂”。