หุ้น Teleperformance ร่วง 6% หลัง JPMorgan เตือนความเสี่ยงประมาณการปี 2026

ราคาหุ้นของ Teleperformance บริษัทผู้ให้บริการเอาท์ซอร์สด้านประสบการณ์ลูกค้า ร่วงลงมากถึง 6% ในการซื้อขาย หลังจาก JPMorgan ได้ออกบทวิเคราะห์ที่ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่ประมาณการผลประกอบการในปี 2026 อาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าก่อนหน้านี้นักวิเคราะห์โดยรวมจะได้ปรับลดประมาณการลงมาแล้วก็ตาม

การเปลี่ยนผ่านธุรกิจท่ามกลางยุค AI

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุว่า Teleperformance กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านทางธุรกิจนับตั้งแต่การเกิดขึ้นของเทคโนโลยี Generative AI ในปี 2022 โดยบริษัทกำลังปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ไปสู่การให้บริการลูกค้าโดยเจ้าหน้าที่ระดับพรีเมียม (premium human-agent) ควบคู่ไปกับการพัฒนาระบบสนับสนุนที่ผนวกรวมเทคโนโลยี AI

อย่างไรก็ตาม แม้จะมีความคืบหน้าในการมุ่งเน้นไปยังธุรกิจใหม่ๆ และพัฒนาขีดความสามารถด้าน AI แต่ทีมวิเคราะห์ยังคงมีมุมมองที่ระมัดระวังว่า บริการใหม่เหล่านี้จะสามารถชดเชยแรงกดดันที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในธุรกิจหลักของบริษัทได้มากน้อยเพียงใด

ความเสี่ยงด้านต้นทุนและผลกระทบต่อประมาณการ

JPMorgan ยังชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและรายจ่ายฝ่ายทุน (opex/capex) ที่อาจสูงขึ้น รวมถึงต้นทุนการปรับโครงสร้างองค์กรในปี 2026 และปีต่อๆ ไป ซึ่งเกี่ยวข้องกับการลงทุนด้าน AI และการปรับลดพนักงาน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรและการสร้างกระแสเงินสดอิสระ

ด้วยเหตุนี้ JPMorgan จึงมองว่าประมาณการของตลาด (Bloomberg consensus) สำหรับปี 2026 ยังมีโอกาสถูกปรับลดลงอีก โดยประมาณการของ JPMorgan เองนั้นต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดในหลายรายการ:

Ad

• กำไรจากการดำเนินงาน (Operating EBITA): ต่ำกว่าประมาณการตลาด 2%
• กระแสเงินสดอิสระ (Free cash flow): ต่ำกว่าประมาณการตลาดถึง 12%

ทางธนาคารได้กำหนดราคาเป้าหมายของหุ้นไว้ที่ €44 ซึ่งหมายถึงโอกาสที่ราคาจะปรับตัวลงได้อีก 20% จากระดับปัจจุบัน

ความยั่งยืนของเงินปันผลเป็นประเด็นที่น่าจับตา

ประเด็นสำคัญที่นักลงทุนให้ความสนใจคือเงินปันผล โดยปัจจุบันหุ้น Teleperformance มีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลสำหรับปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 9% ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่าเป็นปัจจัยหนึ่งที่ช่วยพยุงราคาหุ้นไว้ได้

JPMorgan เชื่อว่าบริษัทจะยังสามารถรักษานโยบายการจ่ายเงินปันผลแบบก้าวหน้า (progressive dividend policy) ไปได้ตลอดปี 2026 และ 2027 เนื่องจากมีความสามารถในการเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสดที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ได้เตือนว่า หากรายได้ลดลงอย่างรวดเร็ว, มีการเร่งลดหนี้สิน, หรือมีการลงทุนเชิงรุกมากขึ้น อาจทำให้การตัดสินใจลดเงินปันผลมีความเป็นไปได้สูงขึ้น ซึ่งจะถือเป็น "ปัจจัยลบที่สำคัญ" ต่อราคาหุ้น