Teleperformance 股價重挫 6%，摩根大通示警 2026 年財測有下行風險

客戶體驗委外服務商 Teleperformance 股價一度重挫 6%，主因是投資銀行摩根大通 (JPMorgan) 發布報告，稱該公司 2026 年的財測預估面臨進一步的下行風險，並對其股票維持看跌立場。

摩根大通示警 AI 轉型挑戰

摩根大通分析師在報告中指出，自 2022 年生成式 AI 興起以來，Teleperformance 一直處於業務轉型期。公司正試圖轉向「高階」真人客服市場，同時建立整合 AI 的支援服務。

分析師團隊表示，儘管 Teleperformance 在聚焦新成長領域和發展 AI 能力方面已取得進展，但他們對於這些新興服務能在多大程度上抵銷核心業務持續面臨的壓力，仍持謹慎態度。

2026 年財測恐面臨壓力

報告進一步點出，與 AI 支出和人力裁減相關的投資，可能導致 2026 年及未來的營運和資本支出增加，以及重組成本上升，進而對利潤率和自由現金流的產生構成壓力。

摩根大通表示：「因此，儘管市場共識預期已大幅下調，我們認為 2026 年的彭博共識預期仍有進一步下修的空間。」該銀行的預估值較市場共識低：

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• 營業息稅折舊攤銷前利潤 (Operating EBITA)：低 2%
• 自由現金流：低 12%

基於上述分析，摩根大通設定的目標價為 44 歐元，意味著較當前股價有 20% 的潛在下跌空間。

股利政策成市場焦點

股利政策是市場關注的一大重點。報告稱，Teleperformance 預計 2026 年的股息殖利率約為 9%，這為股價提供了一定支撐。摩根大通分析師認為，鑑於公司「強勁的現金轉換特性」，應能在 2026 年和 2027 年維持其漸進式股利政策。

然而，分析師也警告，若營收下滑幅度超出預期、公司加速去槓桿化，或進行更積極的投資，削減股利可能性將會增加。報告形容，任何削減股利的舉動都將是「關鍵的負面催化劑」。