渣打银行：Strategy策略调整引发市场担忧，但维持10万美元比特币目标价

根据渣打银行周五发布的一份报告，全球最大的比特币企业持有者Strategy（前身为MicroStrategy）对其持仓策略的调整正给加密货币市场带来短期不确定性。尽管如此，该行分析师认为，这种影响只是暂时“噪音”，并重申了其比特币价格目标。

策略转变引发市场疑虑

渣打银行分析师Geoff Kendrick在报告中指出，Strategy似乎正在从其“永不卖出比特币”的口号转向一种“更复杂的模式”。作为最大的企业持有者，Strategy拥有843,775枚比特币，占其2100万枚总供应量的4%以上。

报告称，这一转变的驱动因素是公司的mNAV指标（企业价值除以比特币持仓量）已从2020年至2025年中期远高于1.0的水平下降至1.0左右。这意味着其原有的“发行股票以购买比特币”的模式效率已大不如前。

新模式：以比特币为优先股背书

渣打银行表示，Strategy的新策略正“转向将比特币作为其优先股STRC的背书”。STRC是一种信贷产品，名义流通量约为100亿美元。

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Kendrick认为，STRC具有“严重超额抵押”的性质，其价格应能从目前的约90美元回升至100美元。然而，市场的主要担忧在于，这种新策略可能意味着Strategy需要进行大规模的比特币抛售以支持其运作。

沟通是关键，维持10万美元预测

分析师强调，Strategy新方法的“有效沟通是安抚市场的关键，让市场相信大规模抛售不太可能发生”。报告补充说，“如果这种信号传递有效，就应该可以消除Strategy实际出售任何比特币的必要性。”

因此，渣打银行将近期比特币价格的疲软视为“主要是噪音，而非比特币中期方向的信号”。该行维持其2026年底比特币价格达到10万美元的预测。