Story
Standard Chartered ชี้ความไม่แน่นอนในกลยุทธ์ Bitcoin ของ Strategy สร้างแรงกดดันระยะสั้น
Standard Chartered ระบุในบทวิเคราะห์ล่าสุดว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางการถือครอง Bitcoin ของบริษัท Strategy กำลังสร้างปัจจัยรบกวนต่อตลาดในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังคงมุมมองเชิงบวกและคาดการณ์ว่าราคา Bitcoin จะแตะระดับ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ ภายในสิ้นปี 2026
การเปลี่ยนกลยุทธ์ของ Strategy
Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) เป็นบริษัทมหาชนที่ถือครอง Bitcoin มากที่สุดในโลก ด้วยจำนวน 843,775 BTC ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 4% ของจำนวน Bitcoin ทั้งหมดที่จะมีอยู่ 21 ล้านเหรียญ
Geoff Kendrick นักวิเคราะห์จาก Standard Chartered กล่าวว่า Strategy ดูเหมือนกำลัง "ปรับเปลี่ยนจากนโยบาย 'ไม่ขาย Bitcoin' ไปสู่แนวทางที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น" การเปลี่ยนแปลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากตัวชี้วัด mNAV (มูลค่ากิจการหารด้วยจำนวน Bitcoin ที่ถือครอง) ของบริษัทที่ลดลงมาอยู่ที่ระดับประมาณ 1.0 ซึ่งทำให้โมเดลเดิมที่ใช้การออกหุ้นเพื่อระดมทุนไปซื้อ Bitcoin มีประสิทธิภาพลดลง
แนวทางใหม่และการสื่อสารต่อตลาด
Standard Chartered ชี้ว่ากลยุทธ์ใหม่ของ Strategy คือการ "ปรับเปลี่ยนไปสู่การถือครอง Bitcoin เพื่อใช้เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ (preferred stock)" ที่มีชื่อว่า STRC ซึ่งทำหน้าที่คล้ายกับผลิตภัณฑ์สินเชื่อ
AdKendrick ระบุว่า STRC ซึ่งมีมูลค่าตามสัญญาคงค้าง (notional outstanding) ประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์นั้น "มีหลักประกันค้ำประกันเกินมูลค่าหนี้อย่างมาก และควรจะกลับไปซื้อขายที่ราคา 100 ดอลลาร์" จากปัจจุบันที่ประมาณ 90 ดอลลาร์
บทวิเคราะห์เน้นย้ำว่า การสื่อสารแนวทางใหม่นี้อย่างมีประสิทธิภาพ "เป็นกุญแจสำคัญในการสร้างความมั่นใจให้กับตลาดว่าจะไม่มีการเทขาย Bitcoin จำนวนมหาศาลออกมา" และหากการส่งสัญญาณนี้ได้ผล ก็อาจไม่จำเป็นที่บริษัทจะต้องขาย Bitcoin เลย
มุมมองต่อราคา Bitcoin
Standard Chartered มองว่าความอ่อนตัวของราคา Bitcoin ในช่วงที่ผ่านมาเป็นเพียง "ปัจจัยรบกวนระยะสั้น มากกว่าที่จะเป็นสัญญาณบ่งชี้ทิศทางในระยะกลาง" ของสินทรัพย์ดิจิทัล
ด้วยเหตุนี้ ธนาคารจึงยังคงคาดการณ์ราคา Bitcoin ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยเชื่อว่าหาก Strategy สามารถสื่อสารกลยุทธ์ใหม่ได้อย่างชัดเจน ก็จะช่วยขจัดแรงกดดันที่มีต่อตลาดในปัจจุบันได้