渣打银行：Strategy比特币策略转变引市场忧虑，前景取决于沟通清晰度

根据渣打银行（Standard Chartered）在周五发布的一份投资者报告，围绕比特币最大企业持有者Strategy（前身为MicroStrategy）不断演变的持仓策略所产生的不确定性，正在为加密货币市场制造短期噪音。不过，该行重申其对比特币在2026年底达到10万美元的价格预测，并认为Strategy公司更清晰的沟通应能很快消除市场的疑虑。

Strategy公司策略转向

渣打银行分析师Geoff Kendrick指出，Strategy公司似乎正在从其“永不出售比特币”的口号转向一种更复杂的策略。Strategy是全球最大的比特币企业持有者，持有843,775枚比特币，占其最终总供应量2100万枚的4%以上。

报告称，这一转变的驱动因素是公司的mNAV指标（企业价值除以比特币持仓量）从2020年至2025年中远高于1.0的水平降至约1.0。由于原有的“发行股票以购买比特币”模式在这种估值下已不再那么有效，Strategy正“转向将比特币作为其优先股（STRC）的背书”，使其成为一种信贷产品。

对市场的影响

分析师表示，市场对这一新策略的不确定性，尤其是对Strategy是否可能大规模出售其持仓的担忧，给比特币价格带来了压力。Kendrick强调，“有效沟通Strategy的新方法，是让市场相信大规模抛售不太可能发生的关键。”

Ad

他补充说，如果这种信号传递被证明是有效的，那么它应该能消除Strategy实际出售任何比特币的必要性。关于其优先股，Kendrick指出，名义流通量约100亿美元的STRC“被严重超额抵押，因此其价格应能从目前的约90美元回升至100美元”。

分析师观点与价格预测

渣打银行认为，近期比特币价格的疲软“主要是噪音，而非比特币中期方向的信号”。因此，该行维持其2026年底比特币价格达到10万美元的预测不变。

该报告的核心观点是，只要Strategy能够向市场清晰地传达其新策略，并安抚投资者对其庞大持仓的担忧，当前笼罩在比特币价格上的阴霾便会散去，为其重回上涨轨道铺平道路。