标普因AI需求强劲上调TTM Technologies展望至“正面”

评级机构标普全球评级（S&P Global Ratings）周二宣布，将美国印刷电路板（PCB）制造商TTM Technologies Inc.的前景展望从“稳定”上调至“正面”。与此同时，标普确认了TTM的'BB'级公司信用评级，以及其有担保债务的'BB+'和无担保债务的'B+'发行级别评级。

AI驱动的强劲增长预期

此次展望上调的核心驱动力在于人工智能（AI）领域的蓬勃发展。标普预计，市场对用于AI数据中心的高端印刷电路板的强劲需求，将推动TTM在 2026年实现超过25%的营收增长。

该机构进一步预测，得益于高利润率产品销售的增长和经营杠杆效应，TTM的EBITDA（息税折旧摊销前利润）利润率将在2026年扩大至高双位数百分比（high-teens percent）。尽管TTM在6月宣布了两项对欧洲硬件公司的收购，但标普预计，改善的EBITDA将使其杠杆率在2026年保持在1.5倍以下。

资本支出与现金流分析

为了满足数据中心客户的需求并扩张产能，TTM计划在2026年将资本支出增加至 3.2亿至3.5亿美元 的区间。标普指出，这项高额投资加上营运资本的增加，可能会将公司2026年的自由现金流限制在约3000万美元。

Ad

展望2027年，随着大型云服务提供商持续增加AI基础设施投资，标普预计TTM的营收将实现低双位数百分比（low-teens percent）的增长。随着资本支出稳定在3.3亿至3.6亿美元范围，且营运资本使用下降，预计其自由现金流将大幅改善至超过2.2亿美元。

未来评级路径

标普全球评级为TTM未来的信用评级设定了明确的观察指标。如果TTM能够持续将杠杆率维持在1.5倍以下，并产生超过2亿美元的自由现金流，其评级可能会被上调。

反之，如果市场需求下滑导致EBITDA减少，杠杆率上升至1.5倍以上，或者自由现金流持续低于2亿美元，其评级展望可能会被重新调整回“稳定”。