S&P ปรับเพิ่มมุมมอง TTM Technologies เป็น 'บวก' รับอานิสงส์ความต้องการชิ้นส่วน AI

S&P Global Ratings ได้ปรับเพิ่มแนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือของ TTM Technologies Inc. (TTM) ผู้ผลิตแผงวงจรพิมพ์ (PCB) ในสหรัฐฯ ขึ้นเป็น 'บวก' (Positive) จากเดิมที่ 'มีเสถียรภาพ' (Stable) การปรับมุมมองครั้งนี้สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในการเติบโตของบริษัท ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความต้องการชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์สำหรับศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก

S&P ยังคงอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัทไว้ที่ 'BB' ขณะที่อันดับความน่าเชื่อถือของหนี้สินที่มีหลักประกันอยู่ที่ 'BB+' และหนี้สินที่ไม่มีหลักประกันอยู่ที่ 'B+'

คาดการณ์รายได้เติบโตแข็งแกร่งจาก AI

S&P คาดการณ์ว่า TTM จะมีรายได้เติบโตมากกว่า 25% ในปี 2026 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งสำหรับแผงวงจรพิมพ์เทคโนโลยีขั้นสูง ซึ่งเป็นส่วนประกอบสำคัญในโครงสร้างพื้นฐานของศูนย์ข้อมูล AI สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือยังคาดว่าลูกค้ารายใหญ่กลุ่มไฮเปอร์สเกล (hyperscale) จะยังคงเพิ่มการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ต่อไป ซึ่งจะส่งผลให้รายได้ของ TTM เติบโตต่อเนื่องในระดับสิบเปอร์เซ็นต์ตอนต้น (low-teens percent) ในปี 2027

นอกจากนี้ S&P คาดว่าอัตรากำไร EBITDA (EBITDA margins) ของ TTM จะขยายตัวขึ้นสู่ระดับสูงของช่วงสิบเปอร์เซ็นต์ (high-teens percent) ในปี 2026 และจะทรงตัวอยู่ในระดับดังกล่าวในปี 2027 ซึ่งเป็นผลมาจากการเติบโตของผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูงขึ้นและการประหยัดต่อขนาด (operating leverage)

การลงทุนสูงกระทบกระแสเงินสดระยะสั้น

Ad

เพื่อรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้น TTM วางแผนที่จะเพิ่มค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน (capital expenditure) เป็นช่วง 320-350 ล้านดอลลาร์ ในปี 2026 เพื่อขยายกำลังการผลิตสำหรับลูกค้ากลุ่มศูนย์ข้อมูลโดยเฉพาะ การลงทุนที่สูงขึ้นนี้ ประกอบกับการใช้เงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น จะส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระ (free cash flow) ในปี 2026 ถูกจำกัดอยู่ที่ประมาณ 30 ล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม S&P คาดว่าสถานการณ์กระแสเงินสดจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2027 โดยคาดว่ากระแสเงินสดอิสระจะเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 220 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนมีเสถียรภาพมากขึ้น และการใช้เงินทุนหมุนเวียนลดลง

เงื่อนไขการปรับอันดับเครดิตในอนาคต

แม้ว่า TTM จะมีการเข้าซื้อกิจการบริษัทฮาร์ดแวร์ในยุโรป 2 แห่งเมื่อเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา S&P คาดว่าการสร้าง EBITDA ที่ดีขึ้นจะช่วยรักษาอัตราส่วนหนี้สิน (leverage) ให้อยู่ในระดับต่ำกว่า 1.5 เท่า ในปี 2026 และต่ำกว่า 1 เท่า ในปี 2027

S&P ระบุว่าอาจพิจารณาปรับขึ้นอันดับเครดิตของ TTM หากบริษัทสามารถรักษาอัตราส่วนหนี้สินให้ต่ำกว่า 1.5 เท่าได้อย่างยั่งยืน และสร้างกระแสเงินสดอิสระได้มากกว่า 200 ล้านดอลลาร์ ในทางกลับกัน แนวโน้มอาจถูกปรับกลับไปเป็น 'มีเสถียรภาพ' หากอุปสงค์ที่ลดลงส่งผลกระทบต่อ EBITDA และทำให้อัตราส่วนหนี้สินสูงกว่า 1.5 เท่า หรือหากกระแสเงินสดอิสระยังคงต่ำกว่า 200 ล้านดอลลาร์