地缘政治风险推高加息预期，现货白银价格下跌拖累矿业股

由于美国与伊朗之间的敌对行动升级，引发了市场对通胀的担忧并推高了加息预期，周四现货白银价格下跌 1.7%，至每盎司 56.82 美元。白银价格的下跌导致赫克拉矿业 (Hecla Mining) 和科尔矿业 (Coeur Mining) 等主要白银生产商的股价大幅下挫。

地缘政治紧张局势引发白银抛售

此次白银价格下跌的宏观驱动因素十分明确。据路透社报道，美国对伊朗沿海防御设施的打击以及重新实施的海上封锁推高了油价，加剧了通胀叙事。这增加了持有白银等无息资产的机会成本，对其价格构成压力。

市场情绪的变化直接反映在利率预期上。根据 Investing.com 引用的芝商所 FedWatch 工具数据，交易员目前预计美联储在9月份加息的可能性约为 51%。Tradu.com 高级市场分析师 Niko Tzabouras 指出：“持续的美伊冲突和霍尔木兹海峡的干扰支撑了油价，维持了通胀风险。”

矿业股承压，利润空间受挤压

由于经营杠杆效应，白银价格的下跌对矿业公司的股价造成了放大效应。周四交易时段，赫克拉矿业 (NYSE: HL)、科尔矿业 (NYSE: CDE)、奋进白银 (NYSE: EXK) 和希尔威金属矿业 (NYSE: SVM) 的股价均出现下跌。

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• 科尔矿业 (Coeur Mining)：近期股价跌幅超过 6%。该公司的总维持成本 (AISC) 区间为每盎司 15 至 16.25 美元，随着银价逼近 57 美元，其利润空间明显收窄。
• 赫克拉矿业 (Hecla Mining)：加拿大丰业银行 (Scotiabank) 将其目标价从 25 美元下调至 21 美元，理由是白银价格面临持续压力。根据数据，2026年第一季度，白银业务占该公司收入的约 73%。

市场背景与展望

周四的下跌是白银近期持续抛售的最新一幕。目前，白银价格已从 2026 年 1 月创下的 121.62 美元历史高点下跌了约 52%。金银比已攀升至约 69:1，goldsilver.com 的分析认为，这一水平通常表明白银相对于黄金的表现严重不佳。

市场的焦点现在转向即将发表讲话的美联储官员，包括达拉斯联储主席洛根 (Lorie Logan) 和美联储副主席杰斐逊 (Philip Jefferson)。投资者将密切关注他们关于九月利率决定的任何基调转变。任何比市场预期更偏鸽派的信号都可能为白银和相关矿业股带来喘息之机，而鹰派的言论则可能加剧抛售。