原糖期货触及一年新高，因印度、巴西供应担忧加剧

在对全球供应趋紧的担忧日益加剧的背景下，美国原糖11号期货价格周二大幅上涨，盘中触及每磅17.59美分的52周新高。此轮涨势主要由全球主要产糖国印度和巴西的供应问题所驱动。

印度供应告急或将取消进口关税

市场上涨的关键催化剂来自印度。据报道，印度政府正考虑取消100%的食糖进口关税，以应对国内糖价的失控。自2026年8月初以来，印度国内糖价已飙升近20%，批发价格屡创历史新高。

节日季的旺盛需求进一步加剧了本已紧张的库存压力。潜在的免税进口政策凸显了印度国内供应短缺的严峻性。此外，由于降雨不足和作物成熟度不够，行业团体警告称，2026/27榨季提前开榨的可能性极低，加剧了市场的看涨情绪。

巴西减产转向，乙醇需求挤压食糖产量

全球最大产糖区巴西的供应状况同样引发市场关注。数据显示，巴西中南部地区7月下半月的甘蔗压榨量同比下降了8.4%。由于糖厂大规模将甘蔗转向生产乙醇，该地区的食糖产量更是骤降17.6%。

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巴西政府将强制乙醇混合比例提高至32%的政策，进一步刺激了糖厂将更多甘蔗用于生产乙醇的趋势，从而直接挤压了食糖的供应量。

全球供应前景恶化，机构下调预期

多重利空因素叠加，导致多家大宗商品预测机构调整其对全球食糖市场的看法。包括科夫里格分析（Covrig Analytics）、绿池大宗商品专家（Green Pool Commodity Specialists）以及StoneX在内的机构，近期均已将2026/27年度全球食糖供需平衡预测从此前的“盈余”下调为“赤字”。

值得注意的是，此轮原糖期货的涨势完全由大宗商品自身的基本面驱动，与整体市场风险偏好无关。同期，美国主要股指普遍下跌，标普500指数下跌0.5%。印度潜在的政策干预、巴西的乙醇生产转向以及市场对全球供应赤字的广泛共识，共同推动了糖价升至逾一年来的最高水平。