全球供應疑慮加劇，美國原糖期貨價格飆升至52週新高

在多重利多因素推動下，美國原糖11號期貨價格週二盤中大漲，觸及52週新高。市場對全球兩大主要產糖國——印度與巴西——的供應前景日益擔憂，成為此輪漲勢的核心驅動力。

根據Investing.com數據，原糖11號期貨在午盤交易中上漲3.1%，報每磅17.4美分，盤中一度觸及17.59美分的52週高點。此價格水平也代表10月合約創下逾一年來的最高紀錄。

印度進口政策成市場焦點

此輪漲勢的主要催化劑來自印度。據報導，為抑制國內失控的糖價，印度政府正考慮取消高達100%的食糖進口關稅。自2026年8月初以來，印度國內糖價已累計飆升近兩成，批發價格屢創歷史新高。

分析指出，節慶季節的需求旺盛加劇了庫存壓力。印度考慮開放免稅進口，此舉向市場釋放出強烈信號，即該國國內供應短缺問題嚴峻，進而引發了對全球供應趨緊的普遍擔憂，推高了國際基準價格。

巴西減產加劇全球失衡

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與此同時，全球最大產糖區巴西的供應也出現警訊。數據顯示，巴西中南部地區7月下半月的甘蔗壓榨量年減8.4%。更關鍵的是，由於糖廠將大量甘蔗轉向生產利潤更高的乙醇，導致食糖產量驟降17.6%。

巴西政府近期將強制乙醇混合比例提高至32%，進一步刺激了這一轉向趨勢。供應面的雙重打擊，強化了市場對未來供需失衡的預期。

市場展望：供應赤字預期升溫

綜合印度與巴西的利空消息，多家大宗商品預測機構，包括科夫里格分析（Covrig Analytics）、綠池大宗商品專家（Green Pool Commodity Specialists）以及StoneX，近期已將2026/27年度全球食糖供需平衡的預測，從先前的「盈餘」下修為「赤字」。

值得注意的是，此輪原糖期貨的漲勢完全由其自身的基本面驅動，與整體市場風險偏好無關。同期間，美國股市表現疲軟，標普500指數下跌0.5%。這表明投資者正專注於食糖本身日益緊張的供需前景。