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德意志银行因对百事公司北美市场复苏前景存疑而下调其评级。
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德意志银行将百事可乐的评级从“买入”下调至“持有”，理由是担心该公司在充满挑战的消费环境下，其食品和饮料部门的扭亏为盈努力只能带来暂时的好处。
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德意志银行将百事公司 (PEP) 的股票评级从之前的“买入”下调至“持有”，理由是其对该公司在关键的北美市场实现持久复苏的能力信心下降。根据周一发布的投资者报告，该行还将百事公司的目标股价从 155 美元下调至 138 美元。
扭亏为盈的努力受挫
德意志银行分析师史蒂夫·鲍尔斯在报告中指出，百事公司推出的众多扭亏为盈举措仅取得了“喜忧参半或短暂的成效”。这些举措包括价格调整、新产品发布、品牌重塑和成本节约措施。
鲍尔斯写道，百事公司在北美的食品和饮料部门在持续提升销售额、市场份额和盈利能力方面仍然举步维艰。“一系列的干预和调整表明，根本问题比管理层（或我们）最初预想的要复杂得多，”这位分析师解释道。
疫情后的错配
德意志银行指出，百事公司的成本结构与当前的消费环境存在脱节。该公司面临的部分挑战可以追溯到疫情时期，当时零食价格的大幅上涨疏远了部分消费者。在此期间，该公司还基于更高的增长预期，在产能和人员配置方面投入巨资。
Ad“因此，如今百事公司似乎陷入了两难境地：一方面是为更高增长而构建的成本结构，另一方面是结构性疲软、低于预期的消费环境，”鲍尔斯写道。这使得该公司持续面临需求疲软和成本高企带来的不利影响。
修正后的预期和展望
鉴于这种更为谨慎的观点，德意志银行下调了对百事公司每股收益 (EPS) 的预期。该行将 2026 年的 EPS 预测从 8.58 美元小幅下调至 8.55 美元，而 2027 年的预测则被大幅下调至 8.61 美元，低于市场普遍预期的 8.97 美元。
尽管承认百事可乐的估值“相对合理”，但该银行认为仅凭这一点不足以维持“买入”评级。鲍尔斯列举了几个下调评级的理由：
- 北美市场复苏持续走强的证据有限
- 盈利预期普遍下调风险
- 缺乏明确的利好因素
- 海外市场增长势头面临日益增长的风险