甲骨文股价承压，因AI资本支出担忧及关键项目受挫

在整体市场走高的情况下，甲骨文（Oracle）股价在周一早盘交易中逆市下跌3.6%。一系列负面消息，包括一份对其未来资本支出提出质疑的分析师报告、一位知名卖空者的持续看空以及一个关键基础设施项目遭遇监管障碍，共同对该公司股价构成了压力。

里昂证券报告引发资本支出担忧

里昂证券（CLSA）在首次覆盖甲骨文的报告中给予该股“持有”评级，目标价为145美元。该行指出，为实现其到2030年的人工智能云扩张目标，甲骨文可能需要高达5000亿美元的资本投入。然而，报告估算，公司内部产生的现金流仅能满足其中约五分之一的资金需求。

这份报告明确了投资者对于甲骨文激进扩张策略的担忧。在公司自由现金流已陷入深度负值之际，通过大规模举债来建设人工智能基础设施的举动，加剧了市场对其财务状况的忧虑。

空头持仓与项目挫折加剧悲观情绪

加剧市场看空情绪的还有两个因素。首先，知名卖空者迈克尔·伯里（Michael Burry）于上周末澄清，他此前仅平掉了其甲骨文空头头寸的一半，而非全部。他仍然通过行权价在100美元区间中低位的2027年1月到期看跌期权，保留了相当大的空头敞口。

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其次，甲骨文一个具有战略重要性的项目遭遇挫折。新墨西哥州监管机构以环境问题和州财政收入不足为由，第二次否决了为甲骨文“木星计划”（Project Jupiter）数据中心供电所需的天然气管道许可。该项目是甲骨文与OpenAI合作开发的一个大型人工智能园区，此次审批受阻为项目的成本和时间表带来了新的不确定性。

市场影响与技术层面

甲骨文的股价下跌与大盘形成鲜明对比，同期标准普尔500指数上涨0.3%，纳斯达克指数上涨0.6%，表明抛售压力主要源于公司自身问题，而非宏观经济因素。此次下跌使甲骨文股价逼近其52周低点121.50美元，该水平已成为市场密切关注的技术支撑位。目前，该股股价已从其345.72美元的历史高点下跌了约63%。

综合来看，里昂证券的报告、伯里的持续做空以及“木星计划”的挫折，共同强化了市场对于甲骨文执行风险和财务压力的叙事，导致卖方在当日交易中占据主导地位。