标普因股息相关债务将Mister Car Wash展望下调至“负面”

评级机构标普全球周一将美国连锁洗车公司 Mister Car Wash Holdings Inc. (NYSE:MCW) 的展望从“稳定”下调至“负面”，但确认其“B”级发行人信用评级。此举主要由于该公司计划通过发行新债来支付大额股息，导致财务杠杆显著增加。

股息资本重组推高杠杆

Mister Car Wash 计划发行一笔 20亿美元 的2033年到期优先担保第一顺位定期贷款。标普已授予该笔新贷款“B”级发行评级和“3”级回收率评级。

该公司计划利用这笔新贷款为现有债务再融资，并向其金融发起人 Leonard Green 派发 3.6亿美元 的股息。标普全球评级估计，在交易完成后，该公司的预估调整后杠杆率将升至约 6.8倍，暂时超过其 6.5倍 的降级门槛。这笔交易将增加约3亿美元的额外债务。

评级展望与财务影响

“负面”展望反映了交易后公司调整后杠杆率的升高和利息覆盖率的减弱。标普预计，在未来12个月内，Mister Car Wash 的调整后EBITDA利息覆盖率将降至 2.5倍 以下。

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尽管财务风险上升，但公司的业务基本面仍在增长。2026年上半年，其“无限洗车俱乐部”的会员数量增长了 12%，同店销售额实现了低个位数增长。标普预计，公司每年将新开 20-25家 门店，并将在2027年产生约 2800万美元 的正向自由经营现金流。

流动性与市场解读

从投资者角度看，此次股息资本重组是通过增加公司负债来为私募股权股东提供回报，这增加了公司的财务风险。负面展望是一个警告信号，表明如果公司未能按预期降低杠杆或经营业绩下滑，其信用评级未来可能面临下调。

标普指出，交易完成后，Mister Car Wash 将拥有约 2300万美元 的现金和一项 3.75亿美元 循环信贷工具下的几乎全部可用额度，这为其提供了流动性缓冲。