瑞银资管：强劲盈利增长支撑股市，牛市可承受更高利率

瑞银资产管理 (UBS Asset Management) 在其最新的全球多资产展望中表示，尽管美联储可能因持续的核心通胀而维持鹰派立场，但该机构仍对全球股市持建设性看法。报告认为，稳健的经济增长和不断扩大的企业盈利是支撑股市的关键，即使市场面临货币政策不确定性带来的潜在波动。

该观点凸显了当前市场风险资产与日益承压的债券市场之间日益扩大的分歧。投资者正在权衡强劲的经济势头与美国利率将在更长时间内维持高位的可能性。

盈利是抵御高利率的关键

瑞银资管指出，美国劳动力市场的改善和全球制造业活动的加速，持续为全球经济提供支撑。该机构认为，尽管油价下跌有望缓解整体通胀，但美国潜在的核心通胀预计将保持高位，这使得美联储进一步加息的可能性依然存在。

尽管如此，该公司预计盈利增长将继续为股市提供支持。瑞银资产管理美洲及亚洲区全球多资产策略与投资组合管理主管 Evan Brown 表示：“我们仍然超配股票，并偏好新兴市场和日本，我们的领先指标显示这些地区的盈利增长最为强劲。”

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资产配置策略

在具体的投资策略上，瑞银资管提出了以下建议：

• 人工智能相关股票：Evan Brown 补充说，鉴于人工智能相关股票“盈利增长迅猛”，维持对此类股票的敞口是合理的。但他同时警告，随着“仓位变得日益拥挤”以及“杠杆化个股ETF”的参与度增加，投资者需要注意投资组合的多元化。
• 固定收益：该机构对美国国债持谨慎态度，预计随着市场越来越多地消化美联储额外加息的风险，美债表现将逊于股票。相比之下，瑞银认为在经济增长放缓的英国和澳大利亚政府债券中存在更好的机会。
• 外汇市场：瑞银预计美元将保持强势。报告认为，与其他主要央行相比，美联储可能会维持更为鹰派的立场，而其他央行的紧缩周期预计将因增长放缓和更多受能源驱动的通胀动态而减速。