美银调查：欧洲基金经理预计未来12个月欧股回报率为6.3%

根据美国银行 (Bank of America) 的最新欧洲基金经理调查，投资者预计欧洲股市在未来12个月内将实现6.3%的回报率。同时，有43%的受访者认为，在此期间欧洲和美国股市的表现将大致相当。

增长预期与主要风险

调查显示，市场对经济前景的看法趋于乐观。净39%的参与者预测未来一年经济增长将更为强劲，而净25%的参与者则预计短期内经济将加速增长。

尽管如此，对企业盈利的预期有所下调，12个月远期每股收益的增长预期降至6.3%。在积极因素方面，54%的欧洲投资者认为，能源价格下跌和通胀缓解是全球增长的主要利好。而在风险方面，43%的受访者将人工智能（AI）投资令人失望视为全球扩张的最大威胁，另有29%的受访者指出，美国股市或AI相关的估值修正是引发更广泛市场回调的最大催化剂。

政策与利率展望

在政策前景方面，投资者对货币政策的看法有所缓和。认为货币政策具有限制性的受访者净比例从上月高位回落至11%。与此同时，认为财政政策具有刺激性的净比例升至14%，为两年来的最高水平。

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尽管如此，“高利率长期化” (higher-for-longer) 的宏观环境预期仍然是主流，获得了61%参与者的支持。对债券收益率的预期发生了显著转变，从净15%预计收益率走高转变为净21%预计收益率走低。此外，净39%的受访者预计未来一年欧洲核心通胀将下降。

行业板块偏好转变

调查还揭示了投资者在行业配置上的明显转变，对周期性股票的偏好增强。净39%的投资者预计周期股将在短期内跑赢大盘，这是自2026年2月以来的最高水平。

具体的板块配置如下：

• 超配 (Overweight): 基础资源（净29%）、科技（净25%）和工业（净7%）。
• 低配 (Underweight): 零售板块的低配比例达到净50%，为2014年7月以来的最低水平；消费品与服务板块则降至净43%的低配，创下2007年7月以来的新低。