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美元树Q2盈利受一次性退税提振，但疲软指引引发股价下跌
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美国折扣零售商美元树 (Dollar Tree, Inc., DLTR) 公布的第二季度财报显示，其盈利远超预期，但由于第三季度业绩指引疲软，其股价在8月27日交易中下跌约4%。一份巨额的一次性关税退款是导致其业绩与市场反应出现分歧的核心因素。
业绩超预期但指引疲软
根据财报，美元树第二季度每股收益 (EPS) 达到 $2.70，远高于市场普遍预期的 $1.11，营收为 $49.0亿。然而，强劲的业绩并未提振股价。
市场的担忧主要源于公司对第三季度的展望。美元树预计第三季度每股收益在 $0.80至$0.95 之间，显著低于分析师一致预期的 $1.39。这一疲软的指引盖过了当前季度的强劲表现，导致投资者抛售股票。
关税退款是关键因素
财报中最值得关注的是一笔3.83亿美元的关税退款，这笔一次性收益为该季度每股收益贡献了 $1.31。若剔除这一因素，其调整后每股收益为 $1.39，虽然仍超出市场预期约23%，但更能反映其核心业务的真实盈利水平。
Ad这笔退款也大幅推高了利润率。第二季度毛利率同比扩大850个基点至42.9%，其中约680个基点直接归因于关税退款。尽管如此，公司仍上调了2026财年全年每股收益指引至$7.70至$8.05，高于此前的$6.70至$7.10，显示出对基础业务的信心。
经营基本面出现积极信号
在核心运营层面，美元树也展现出一些关键的改善迹象，这为投资者提供了一些积极信号。
- 客流量回升：在连续四个季度下滑后，本季度客户流量首次转为正增长，录得 +0.4% 的增幅，表明其多价格点策略可能正在吸引新顾客。
- 同店销售增长：可比同店销售额增长了 3.7%，超出了管理层此前给出的2.5%至3.5%的指引上限。
- 运营效率提升：公司运营状况持续改善，库存同比下降9%，同时通过股票回购计划在第二季度回购了价值6.05亿美元的股票。
管理层表示，疲软的第三季度指引部分原因是计划将部分关税退款收益用于投资价格竞争力，以争取更大的市场份额。这一战略选择意味着短期利润将让位于长期增长。市场目前对该策略持怀疑态度，未来几个季度的客流量数据和盈利能力将是验证其有效性的关键。