Costco第四季度销售强劲，业绩超出预期；重点转向特别股息

好市多（Costco Wholesale Corp.，股票代码：COST）公布的第四季度财报显示，其盈利和营收均超出分析师预期，主要得益于强劲的同店销售增长和线上渠道的出色表现。截至2026财年的业绩有助于缓解市场对消费者需求放缓的担忧，但该公司的高估值仍存在疑问。

财年完美收官

好市多公布了其第四财季的强劲业绩，为其2026财年画上了圆满的句号。这家零售商的营收和利润均超出市场预期。

• 每股收益（EPS）： 6.75美元，高于预期的6.55美元
• 营收： 957亿美元，高于预期的948.5亿美元
• 企业同店销售额： 增长9.4%，高于市场普遍预期的8.4%
• **美国市场同店销售额增长7.2%，高于此前约6.5%的预期。

根据报告，Costco 2026财年全年营收为3031.5亿美元，每股收益为20.76美元。

会员制和数字化增长是重点

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除了主要数据外，该报告还解答了投资者的关键问题。企业整体同店销售额增长9.4%，证实了消费者需求的强劲。数字化销售也展现出强劲势头，据报道，8月份数字化销售额同比增长17.9%，凸显了与Instacart和Uber Eats等服务合作的成功。

首席财务官Gary Millerchip回应了关于会员制的担忧，他表示续费率正在恢复正常，而非下降，净新增注册用户数也持续稳步增长。这一表态消除了人们对公司核心会员制业务模式可能放缓的担忧。

估值与未来催化剂

尽管运营业绩强劲，但由于 Costco 的估值过高，部分分析师仍持谨慎态度。其股价的市盈率超过 46 倍。摩根大通将 Costco 的目标股价下调至 1015 美元，理由是投资者可能转向其他行业；而 Truist 则将目标股价下调至 955 美元，原因是担心其会员增长可能存在上限。

投资者目前正着眼于潜在的催化剂，其中最主要的是备受期待的特别股息。根据 Costco 的历史业绩及其预计的130 亿美元净现金盈余，分析师预测其在 2026 年底的潜在派息额约为每股 20 美元。其他长期增长动力包括战略性地拓展亚洲市场，以及持续专注于提高高消费的高级会员的渗透率。