BMO首次覆盖软商品零售业：前景谨慎，看空耐克、Lululemon等运动品牌

BMO资本市场已开始覆盖软商品零售、服装和鞋履行业，并持谨慎立场。该行在一份报告中警告称，消费者需求走弱和成本持续上升，为该行业直至2027财年的前景蒙上了阴影。

宏观逆风与消费行为转变

BMO分析师Kelly Crago在报告中指出，消费者的疲软、粘性通胀以及更高的成本，使该行对行业前景持谨慎态度。报告观察到，尽管消费者在销售旺季依然活跃，但在平淡期的消费意愿明显减弱，并且在进入秋季时表现出更强的“追求性价比”的行为。

BMO表示，在当前环境下，更青睐那些“在2027财年有故事可讲”的股票，以帮助抵消日益增长的宏观经济逆风。

运动品牌前景最为黯淡

BMO对运动品类的看法最为悲观。Crago写道：“我们对运动行业最为看空，即便是在近期股价回调之后，因为我们相信市场并未充分认识到，当周期逆转时，对那些处于不利地位的品牌所产生的负面影响。”

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基于此观点，BMO给予多家与运动相关的公司“跑输大盘”的初始评级，其盈利模型也远低于市场共识，其中包括：

• 耐克 (Nike)：目标价 30美元
• Deckers：目标价 70美元
• Dick's Sporting Goods：目标价 110美元
• Lululemon：目标价 70美元

评级分化：寻找内生增长动力

另一方面，BMO对拥有“自救故事”（self-help stories）的公司则更为看好，认为品牌转型和增长驱动力是关键。该行给予Abercrombie & Fitch、Amer Sports、Carter's和Steve Madden“跑赢大盘”的初始评级。

此外，包括American Eagle、Gap、Ulta Beauty、Urban Outfitters、Victoria's Secret、Birkenstock、Bath & Body Works、On Holding和Academy Sports在内的多家公司获得了“与大盘持平”的初始评级。