欧洲天然气市场趋紧，伯恩斯坦点名五支潜在受益股

投资银行伯恩斯坦（Bernstein）在一份最新报告中指出，由于欧洲天然气库存水平在供暖季前夕降至历史低点，且供应持续面临风险，市场将保持紧张态势，并筛选出五支有望从中受益的“跑赢大市”评级股票。

市场背景：库存低位与供应风险

报告显示，在2026/27年供暖季到来之前，欧洲天然气库存仅为总容量的67%，显著低于一年前的80%和2024年同期的93%。

伯恩斯坦分析师认为，市场紧张的背后有多重因素：

• 伊朗冲突扰乱了经由霍尔木兹海峡的液化天然气（LNG）运输。
• 亚洲买家在LNG现货市场上出价高于欧洲，争夺有限的船货资源。
• 天然气价格曲线倒挂，降低了将天然气注入库存的经济激励。

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基于其建立的模型，伯恩斯坦预测，在所有情景下，欧洲天然气市场都将维持供应紧张的局面。

伯恩斯坦推荐的五支股票

在此背景下，伯恩斯坦重点推荐了以下五家公司，认为它们最能从此轮市场行情中获益：

• SSE (英国)： 这家英国电力公司是伯恩斯坦在公用事业领域的首选，目标价为2,850便士，意味着近30%的上涨空间。该公司通过其火力发电和灵活的天然气交易业务，拥有对电价波动的敞口，能够从紧张的天然气市场和更高的批发电价中获利。
• GTT (法国)： 这家法国工程集团被视为欧洲向LNG结构性转型过程中的“最纯粹的投资标的”。GTT专注于为LNG运输船、浮式储存再气化装置（FSRU）等设计低温薄膜围护系统。伯恩斯坦认为，当前的供应紧张局面强化了LNG航运和液化设施的长期投资逻辑。
• Saipem (意大利)： 这家意大利工程与建设集团被认为拥有最大的上涨潜力，伯恩斯坦给出的4.96欧元目标价较当前股价高出超过71%。Saipem在全球范围内参与LNG液化和天然气出口基础设施项目，直接受益于欧洲为寻求非俄罗斯天然气而推动的资本支出。
• Technip Energies (法国)： 与Saipem类似，该公司也深度参与全球LNG液化产能建设。伯恩斯坦认为，欧洲日益增长的进口依赖性为新的LNG基础设施建设提供了强有力的支持。由于该股近期表现不佳，它被视为一个更具逆向投资价值的选择，其目标价为47欧元。
• EDP (葡萄牙)： 这家葡萄牙公用事业公司是一个“有条件的”受益者。如果其水力发电量能够保持稳定，公司未对冲的发电组合和在伊比利亚半岛的电力业务敞口将使其处于有利地位。不过，厄尔尼诺现象相关的干旱是其面临的风险。该股的股息为其股价提供了支撑。