Alphabet财报前瞻：Gemini模型推迟与巨额支出引投资者担忧

谷歌母公司Alphabet即将在周三公布第二季度财报，然而，其关键人工智能(AI)模型的发布延迟以及对巨额资本支出回报的担忧，正让投资者情绪趋于谨慎，尽管市场普遍预期其云业务将再次实现强劲增长。

Gemini模型推迟发布引发担忧

据路透社报道，Alphabet已将其下一代旗舰AI模型 Gemini 3.5 Pro 的发布时间从6月推迟。该模型对于在AI编程工具和智能体AI任务等高利润领域追赶竞争对手至关重要。此次挫折引发了市场的担忧，尤其是在AI成本高昂且竞争日益激烈的背景下。

Aptus Capital Advisors的投资组合经理Dave Wagner表示：“虽然谷歌在AI编程领域错失了先机，这是一个日益严峻的现实问题……但谷歌的战略核心在于其生态系统。”

资本支出激增与市场表现

除了模型延迟，Alphabet激进的投资计划也备受关注。该公司在4月份将其 2026年资本支出指引上调至1800亿至1900亿美元，并宣布了约850亿美元的股权融资计划。投资者正密切关注这些巨额投资能否带来相应的回报。

自4月底公布强劲的一季度财报以来，Alphabet的股价已下跌约 9%，表现落后于“科技七巨头”中的其他成员。此外，公司也面临人才流失的挑战，包括Gemini项目的联合负责人Noam Shazeer在内的多位知名高管已跳槽至竞争对手。

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业绩预期：云业务仍是亮点

尽管存在上述担忧，分析师普遍预计Alphabet的第二季度业绩将保持稳健。根据LSEG汇编的数据，市场预期该公司当季营收将同比增长 21.3%，达到 1169.3亿美元。

推动业绩增长的主要动力预计仍是云业务。

• 云业务收入：预计将实现约 64% 的同比增长，与第一季度的惊人增速持平。这得益于其定制AI芯片业务赢得了包括Meta和Anthropic在内的数十亿美元大额订单。
• 广告收入：预计增速将放缓至 13.7%。

分析师指出，谷歌在AI竞赛中的核心优势在于其庞大的消费者分销网络、顶尖的AI模型、云基础设施和定制芯片能力。尽管近期股价回调，但Alphabet今年迄今的股价涨幅仍接近 13%。