凯投宏观：若AI泡沫破裂，市场或面临至少30%的大幅回调

研究机构凯投宏观 (Capital Economics) 在周一发布的一份报告中警告称，当前的人工智能 (AI) 市场存在泡沫，且已进入后期阶段。该机构认为，一旦泡沫破裂，可能引发全球股市大幅下跌、特定主权债券温和上涨以及美元走软。

AI泡沫处于后期阶段

凯投宏观的首席经济顾问 John Higgins 指出，“有大量迹象表明，我们现在正处于AI泡沫的后期阶段”。他认为，任何潜在的冲击都将以美国股市为中心。

报告写道：“泡沫破裂的震中很可能是美国股市。” Higgins 认为，互联网泡沫破裂是目前最具参考价值的先例。

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市场影响预测

凯投宏观详细阐述了AI泡沫破裂可能对不同资产类别造成的影响，并与历史进行了比较：

• 全球股市： 报告预测，股市将出现大幅下跌。具体到美国市场，标普500指数从顶峰到底部的最终跌幅可能至少达到30%。Higgins 指出，这种级别的跌幅在过去一个世纪中仅出现过七次。该公司的预测显示，标普500指数到2027年底的目标位为6,500点，较其2026年底8,250点的预测值低约21%。
• 蔓延效应： 历史经验表明，此类大幅回调具有传染性。但报告预计，由于美国以外的市场科技股权重普遍较低，其受到的冲击可能会相对较小。
• 债券市场： 该机构不认为互联网泡沫破裂后美国国债的大幅反弹行情会重演，但仍预测到2027年底，发达市场10年期国债收益率将小幅走低。此外，由于当前信贷利差极低，美国公司债券市场也可能受到一定冲击，但程度会小于科网泡沫时期。
• 美元汇率： Higgins 预计美元将会走弱，并指出当前美元的估值甚至比互联网泡沫时期“更高”。