Story
Cổ phiếu Zscaler giảm mạnh do triển vọng tăng trưởng chậm lại lấn át kết quả kinh doanh tích cực
Cổ phiếu của Zscaler (NASDAQ: ZS) đã giảm 4.2% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, dù công ty an ninh mạng trên nền tảng đám mây này vừa công bố kết quả kinh doanh quý IV năm tài chính 2026 mạnh mẽ. Nỗi lo của nhà đầu tư về sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng tương lai đã hoàn toàn lấn át những con số tích cực của quý vừa qua.
Kết quả kinh doanh và dự báo trái chiều
Trong quý IV năm tài chính 2026, Zscaler đã báo cáo kết quả vượt kỳ vọng của các nhà phân tích:
- Doanh thu: Đạt 898.2 triệu USD, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn mức dự báo là 877 triệu USD.
- Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã điều chỉnh: Đạt 1.19 USD, vượt qua con số kỳ vọng là 1.09 USD.
Tuy nhiên, sự chú ý của thị trường nhanh chóng chuyển sang triển vọng cho năm tài chính 2027. Công ty dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu và doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) sẽ chỉ còn trong khoảng 16.6% đến 17.5%. Con số này thể hiện sự giảm tốc đáng kể so với mức tăng trưởng 25% của năm tài chính 2026, trở thành yếu tố chính gây áp lực lên giá cổ phiếu.
Kế hoạch tái cấu trúc và dòng tiền sụt giảm
AdThêm vào những lo ngại về tăng trưởng, Zscaler cũng công bố kế hoạch tái cấu trúc, bao gồm việc cắt giảm khoảng 3% lực lượng lao động toàn cầu. Công ty ước tính chi phí liên quan đến việc này vào khoảng 30 đến 33 triệu USD, phần lớn sẽ được ghi nhận trong nửa đầu năm tài chính 2027.
Một điểm tiêu cực khác là biên lợi nhuận dòng tiền tự do trong quý IV đã bị thu hẹp đáng kể, giảm từ 16% trong quý trước xuống chỉ còn 6.8%. Zscaler giải thích nguyên nhân là do công ty đã đẩy nhanh việc mua sắm thiết bị trung tâm dữ liệu để đối phó với chi phí phần cứng gia tăng.
Bối cảnh thị trường
Diễn biến của Zscaler phản ánh một xu hướng tương tự đã xảy ra với đối thủ cùng ngành là Palo Alto Networks, khi công ty này cũng chứng kiến cổ phiếu sụt giảm sau báo cáo kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng nhưng lại đưa ra dự báo thận trọng.
Đối với Zscaler, đây không phải là lần đầu tiên kịch bản này diễn ra. Sau khi công bố kết quả quý III vào tháng 5, công ty cũng đã trải qua một đợt bán tháo lớn vì lý do tương tự: kết quả kinh doanh tốt nhưng triển vọng tăng trưởng lại gây thất vọng. Sự kết hợp giữa dự báo tăng trưởng chậm lại, kế hoạch cắt giảm nhân sự và dòng tiền bị siết chặt đã khiến tâm lý lạc quan ban đầu của nhà đầu tư nhanh chóng đảo chiều.