Proyeksi Pertumbuhan Lambat Tekan Saham Zscaler Meski Laba Kuartalan Kuat

Saham Zscaler (ZS) turun secara signifikan dalam perdagangan pra-pasar, anjlok lebih dari 4%, meskipun perusahaan keamanan siber berbasis komputasi awan ini melaporkan kinerja keuangan kuartal keempat yang solid. Reaksi negatif pasar dipicu oleh panduan pertumbuhan yang jauh lebih lambat dari perkiraan untuk tahun fiskal mendatang, yang membayangi hasil yang kuat.

Kinerja Kuartal IV Melampaui Ekspektasi

Untuk kuartal keempat tahun fiskal 2026, Zscaler melaporkan hasil yang mengalahkan konsensus analis. Angka-angka utamanya meliputi:

• Pendapatan: $898,2 juta, naik 25% dari tahun sebelumnya dan melampaui perkiraan pasar sebesar $877 juta.
• Laba per Saham (EPS) yang Disesuaikan: $1,19, lebih tinggi dari ekspektasi analis sebesar $1,09.

Meskipun angka-angka ini menunjukkan kinerja operasional yang kuat, fokus investor dengan cepat beralih ke prospek perusahaan untuk tahun fiskal 2027.

Panduan Lemah dan Restrukturisasi Jadi Pemberat

Ad

Faktor utama yang menekan harga saham adalah panduan perusahaan untuk tahun fiskal 2027. Zscaler memproyeksikan pertumbuhan pendapatan dan pendapatan berulang tahunan (Annual Recurring Revenue/ARR) hanya di kisaran 16,6% hingga 17,5%. Angka ini menunjukkan perlambatan tajam dibandingkan dengan tingkat pertumbuhan 25% yang tercatat pada tahun fiskal 2026.

Memperburuk sentimen, Zscaler juga mengumumkan rencana restrukturisasi yang mencakup pemutusan hubungan kerja (PHK) terhadap sekitar 3% dari tenaga kerja globalnya. Perusahaan memperkirakan akan menanggung biaya terkait sebesar $30 juta hingga $33 juta, yang sebagian besar akan diakui pada paruh pertama tahun fiskal 2027.

Arus Kas dan Konteks Pasar

Faktor negatif lainnya adalah penyusutan tajam pada marjin arus kas bebas (free cash flow margin) kuartal keempat, yang turun menjadi 6,8% dari 16% pada kuartal sebelumnya. Menurut perusahaan, penurunan ini disebabkan oleh percepatan pembelian peralatan pusat data untuk mengantisipasi kenaikan biaya perangkat keras.

Situasi ini mencerminkan apa yang dialami oleh perusahaan sejenis, Palo Alto Networks, yang sahamnya juga anjlok setelah laporan keuangan yang kuat karena investor lebih fokus pada panduan jangka pendek yang berhati-hati. Dengan perlambatan pertumbuhan, sinyal restrukturisasi, dan tekanan pada arus kas, pasar mengabaikan kinerja kuartal lalu dan lebih memilih untuk memfokuskan perhatian pada tantangan di masa depan.