Story
Cổ phiếu Zscaler lao dốc do dự báo tăng trưởng chậm lại, bất chấp kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng
Cổ phiếu của Zscaler (NASDAQ: ZS) đã giảm mạnh 4,2% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, bất chấp báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 tài chính 2026 mạnh mẽ, do nhà đầu tư tập trung vào dự báo tăng trưởng chậm lại đáng kể trong năm tới.
Kết quả kinh doanh vượt trội bị lu mờ
Theo báo cáo, trong quý 4 năm tài chính 2026, Zscaler đã ghi nhận doanh thu 898,2 triệu USD, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn mức dự báo đồng thuận là 877 triệu USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh đạt 1,19 USD, cũng vượt qua kỳ vọng của thị trường là 1,09 USD.
Tuy nhiên, những kết quả tích cực này nhanh chóng bị lu mờ bởi các dự báo cho tương lai. Sự quan tâm của thị trường đã chuyển hướng hoàn toàn sang triển vọng của công ty trong năm tài chính 2027.
Dự báo tăng trưởng gây thất vọng
Yếu tố chính gây áp lực lên cổ phiếu là dự báo cho năm tài chính 2027. Công ty dự kiến tăng trưởng doanh thu và doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) chỉ đạt 16,6% – 17,5%, một sự giảm tốc rõ rệt so với tốc độ 25% của năm tài chính 2026.
Thêm vào mối lo ngại của nhà đầu tư, Zscaler cũng công bố một kế hoạch tái cấu trúc nhằm cắt giảm khoảng 3% nhân sự toàn cầu. Công ty dự kiến sẽ ghi nhận các khoản chi phí liên quan từ 30 – 33 triệu USD, chủ yếu trong nửa đầu năm tài chính 2027.
AdBên cạnh đó, một số chỉ số tài chính khác cũng cho thấy dấu hiệu tiêu cực:
- Biên lợi nhuận dòng tiền tự do đã giảm mạnh trong quý 4, xuống còn 6,8% từ mức 16% của quý trước. Công ty giải thích điều này là do việc đẩy nhanh mua sắm thiết bị trung tâm dữ liệu để đón đầu chi phí phần cứng gia tăng.
Bối cảnh ngành và phản ứng thị trường
Phản ứng tiêu cực của thị trường đối với Zscaler phản ánh một xu hướng gần đây trong lĩnh vực an ninh mạng. Công ty cùng ngành là Palo Alto Networks cũng từng chứng kiến cổ phiếu giảm mạnh mặc dù có kết quả kinh doanh tốt, chỉ vì nhà đầu tư tập trung vào dự báo ngắn hạn thận trọng.
Đối với các cổ phiếu tăng trưởng như Zscaler, triển vọng tương lai thường có trọng số lớn hơn kết quả quá khứ. Sự kết hợp giữa câu chuyện tăng trưởng chậm lại, tín hiệu tái cấu trúc và dòng tiền tự do bị thu hẹp đã khiến các nhà đầu tư bán ra, coi dự báo cho năm 2027 là biến số quan trọng nhất.