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ゼットスケーラー株が下落、好決算も成長鈍化見通しが重荷
クラウドサイバーセキュリティ大手のゼットスケーラー（NASDAQ: ZS）の株価が、時間外取引で4.2%下落している。2026年度第4四半期決算は市場予想を上回る好調な内容だったが、同時に示された2027年度の成長見通しの著しい鈍化がこれを打ち消し、投資家の売りを誘っている。
好決算を打ち消す弱い成長見通し
同社が発表した2026年度第4四半期決算は、売上高・利益ともに市場コンセンサスを上回った。
- 第4四半期 売上高: 8億9820万ドル（前年同期比25%増）。市場予想の8億7700万ドルを上回った。
- 第4四半期 調整後EPS（1株当たり利益）: 1.19ドル。市場予想の1.09ドルを上回った。
しかし、この好決算にもかかわらず、市場の注目は2027年度のガイダンス（業績見通し）に集まった。同社は2027年度の売上高および年間経常収益（ARR）の成長率を16.6%～17.5%と予測。これは2026年度に記録した25%の成長ペースからの著しい減速を意味し、投資家の失望を招いた。
投資家心理を冷やす追加要因
Ad成長見通しへの懸念に加え、同社が発表したリストラ計画も株価の重荷となっている。ゼットスケーラーは全世界の従業員数を約3%削減する計画を明らかにし、これに伴い2027年度上半期を中心に3000万ドルから3300万ドルの関連費用が発生する見込みだ。
さらに、第4四半期のフリーキャッシュフローマージンが前四半期の16%から6.8%へと急激に低下したことも懸念材料視されている。同社はこれを、ハードウェアコストの上昇を見越したデータセンター設備投資の前倒しによるものと説明している。
市場の反応と背景
好決算を発表しながらも、慎重なガイダンスが嫌気されて株価が下落する展開は、同業のパロアルトネットワークスでも最近見られたパターンだ。高成長が期待されるサイバーセキュリティ銘柄において、投資家がいかに将来の成長率に敏感であるかを示している。
ゼットスケーラー自身も、5月に発表した第3四半期決算時と同様の反応に直面しており、「好決算と慎重なガイダンス」の組み合わせが売り材料となる傾向が続いている。過去52週間の株価が114.62ドルから336.99ドルの間で推移していることからも、同社株の成長期待の再評価に伴うボラティリティの高さがうかがえる。