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지스케일러, 4분기 호실적에도 주가 하락…성장 둔화 우려 부각
클라우드 사이버 보안 기업 지스케일러(Zscaler, ZS)의 주가가 시장 예상치를 웃도는 4분기 실적 발표에도 불구하고, 향후 성장세 둔화에 대한 우려로 개장 전 거래에서 4.2% 하락했다. 투자자들은 양호한 과거 실적보다 부진한 미래 전망에 더 민감하게 반응하고 있다.
4분기 실적 상회, 그러나 전망은 '흐림'
Investing.com에 따르면 지스케일러의 2026 회계연도 4분기 실적은 긍정적이었다. 구체적인 수치는 다음과 같다.
- 매출: 전년 동기 대비 25% 증가한 8억 9,820만 달러를 기록하며 컨센서스인 8억 7,700만 달러를 상회했다.
- 조정 주당순이익(EPS): 1.19달러로 시장 예상치인 1.09달러를 넘어섰다.
하지만 시장의 관심은 곧바로 2027 회계연도 가이던스로 옮겨갔다. 회사는 2027년 매출 및 연간반복매출(ARR) 성장률을 16.6%–17.5%로 제시했는데, 이는 2026 회계연도의 성장률인 25%에서 현저히 둔화된 수치다. 이러한 성장률 감소 전망이 주가 하락의 주된 요인으로 작용했다.
구조조정 및 현금흐름 악화
Ad성장 둔화 우려에 더해, 회사는 전 세계 인력의 약 3%를 감축하는 구조조정 계획을 동시에 발표했다. 이로 인해 3,000만~3,300만 달러의 비용이 발생할 것으로 예상되며, 대부분 2027 회계연도 상반기에 인식될 예정이다.
또한, 4분기 잉여현금흐름(FCF) 마진이 전 분기 16%에서 6.8%로 급격히 감소한 점도 투자 심리를 위축시켰다. 회사 측은 하드웨어 비용 상승에 대비해 데이터센터 장비 구매를 서두른 결과라고 설명했다.
시장 분석: 성장주에 대한 엄격해진 잣대
이러한 현상은 최근 사이버 보안 업계의 동종 기업인 팔로알토 네트웍스(Palo Alto Networks)가 겪은 상황과 유사하다. 팔로알토 네트웍스 역시 분기 실적은 호조를 보였으나 보수적인 단기 가이던스를 제시하며 주가가 급락한 바 있다. 이는 시장이 성장주에 대해 과거 성과보다 미래 성장 가능성을 더욱 중요하게 평가하고 있음을 보여준다.
결론적으로 지스케일러는 지난 3분기 실적 발표 이후와 마찬가지로, 양호한 실적에도 불구하고 둔화된 성장 전망, 구조조정 발표, 현금흐름 악화라는 복합적인 요인으로 인해 투자자들의 매도세를 피하지 못했다.