Story
BofA: Rủi ro bán tháo tại Nhật Bản gia tăng khi vị thế bán khống đồng Yên ở mức căng thẳng
Theo báo cáo mới nhất từ Bank of America (BofA), các vị thế bán khống đồng Yên của giới đầu cơ đã lên đến mức căng thẳng, gần với các mức ghi nhận vào tháng 7 năm 2024. Diễn biến này làm gia tăng rủi ro về một đợt bán tháo trên thị trường Nhật Bản, đồng thời cho thấy đồng Yên có thể đối mặt với biến động hai chiều trong mùa hè này.
Vị thế bán khống Yên đạt mức báo động
Dữ liệu từ sàn CME cho thấy các vị thế bán khống đồng Yên đang tiến gần đến mức của tháng 7 năm 2024. Cùng lúc đó, phân tích của BofA dựa trên số liệu từ Bộ Tài chính Nhật Bản chỉ ra rằng các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng cả trái phiếu và cổ phiếu Nhật Bản trong tháng 6, sau một giai đoạn mua vào đáng kể.
BofA cũng lưu ý rằng các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) bằng đồng Yên có thể đang dần tích tụ. Hoạt động bán Yên phần lớn được thúc đẩy bởi các thị trường nước ngoài thay vì trong phiên giao dịch tại Tokyo.
Các yếu tố thúc đẩy và rủi ro hai chiều
Hoạt động bán khống đồng Yên mang tính đầu cơ được cho là xuất phát từ những lo ngại về tài khóa của Nhật Bản và nhận định rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã hành động chậm trễ so với các ngân hàng trung ương lớn khác trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ.
AdTuy nhiên, BofA nhấn mạnh rủi ro hai chiều đối với đồng Yên. Một chỉ báo đáng chú ý là chỉ số chênh lệch quyền chọn mua-bán (risk reversal) của cặp USD/JPY kỳ hạn một năm đã chuyển sang vùng dương lần đầu tiên kể từ năm 2022, cho thấy sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Về cơ bản, cán cân thanh toán của Nhật Bản đang tiếp tục cải thiện, với xuất khẩu tăng mạnh nhờ nhu cầu liên quan đến AI giúp bù đắp cho thâm hụt trong lĩnh vực dịch vụ kỹ thuật số.
Ba kịch bản có thể đảo ngược xu hướng
Ngân hàng này đã xác định ba yếu tố tiềm năng có thể kích hoạt một đợt đóng các vị thế bán khống, dẫn đến việc đồng Yên tăng giá mạnh:
- Can thiệp ngoại hối: Một động thái can thiệp vào thị trường tiền tệ với quy mô lớn hơn so với dự báo hiện tại của thị trường.
- Đà tăng của cổ phiếu AI đảo chiều: Sự suy giảm của làn sóng tăng giá trên thị trường chứng khoán được thúc đẩy bởi nhóm cổ phiếu công nghệ trí tuệ nhân tạo.
- Thay đổi chính sách: Một sự thay đổi trong chính sách của chính quyền Takaichi nhằm đối phó với áp lực từ thị trường.