Cổ phiếu WaFd giảm mạnh sau thông báo sáp nhập ngược với EverBank

Cổ phiếu của ngân hàng khu vực WaFd Inc. (WAFD) đã giảm mạnh 6,4% trong phiên giao dịch giữa ngày sau khi công ty công bố một thỏa thuận sáp nhập ngược trị giá 3,9 tỷ USD với ngân hàng kỹ thuật số EverBank Financial Corp.

Chi tiết thương vụ và tác động pha loãng

Theo các điều khoản được công bố, EverBank sẽ sáp nhập vào WaFd về mặt kỹ thuật, nhưng EverBank lại được xác định là bên mua về mặt kế toán. Giao dịch này sẽ làm thay đổi đáng kể cơ cấu sở hữu của công ty sau sáp nhập.

Sau khi hoàn tất, các nhà đầu tư của EverBank sẽ nắm giữ khoảng 59,2% cổ phần của công ty hợp nhất, trong khi tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện hữu của WaFd sẽ bị pha loãng xuống còn 40,8%. Để thực hiện thỏa thuận, WaFd sẽ phát hành thêm khoảng 103 triệu cổ phiếu phổ thông mới, và thị trường đã phản ứng ngay lập tức với tác động pha loãng đáng kể này.

Triển vọng và những hoài nghi từ thị trường

Tổ chức sau sáp nhập dự kiến sẽ nằm trong top 50 ngân hàng hàng đầu tại Mỹ, với tổng tài sản khoảng 75 tỷ USD, tổng các khoản vay 58 tỷ USD và 59 tỷ USD tiền gửi. Ban lãnh đạo dự báo thương vụ sẽ mang lại những lợi ích đáng kể trong dài hạn, bao gồm:

Ad

• Tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) cho cổ đông WaFd khoảng 29% vào năm 2027.
• Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu hữu hình (ROTCE) đạt khoảng 15% sau khi cộng hưởng синерги.
• Phần giá trị sổ sách hữu hình (TBV) bị giảm do thương vụ dự kiến sẽ được bù đắp trong vòng hai năm.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư dường như tỏ ra hoài nghi về các mục tiêu này. Những lo ngại chính bao gồm sự phức tạp trong quá trình hợp nhất, các yêu cầu phê duyệt từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC), cũng như việc cần có sự chấp thuận từ cổ đông của WaFd trước khi giao dịch có thể hoàn tất vào đầu năm 2027.

Bối cảnh thị trường và phân tích

Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ nói chung cũng đang trong xu hướng giảm điểm, mức sụt giảm của WaFd vượt xa đáng kể so với các chỉ số chính. Điều này cho thấy thông báo sáp nhập và cơ chế pha loãng sở hữu là yếu tố cốt lõi chi phối diễn biến giá cổ phiếu trong ngày.

Phản ứng tiêu cực của thị trường phản ánh một hiện tượng thường thấy khi một công ty bị pha loãng cổ phần đáng kể trong một thương vụ sáp nhập. Mặc dù logic chiến lược của việc kết hợp mạng lưới chi nhánh thương mại của WaFd ở miền Tây Hoa Kỳ với nền tảng bán lẻ kỹ thuật số của EverBank được công nhận, thực tế là quyền sở hữu của các cổ đông hiện hữu bị cắt giảm hơn một nửa, cùng với quy trình phê duyệt kéo dài, đã tạo ra áp lực quá lớn trong ngắn hạn, dẫn đến việc định giá lại mạnh mẽ của cổ phiếu.