Phân tích 'Liên minh tiền tệ' Mỹ-Nhật sau động thái can thiệp phối hợp

Động thái can thiệp phối hợp gần đây của Mỹ và Nhật Bản trên thị trường ngoại hối đang báo hiệu một "liên minh tiền tệ" không chính thức, theo một ghi chú nghiên cứu từ các chiến lược gia của Citi. Sự hợp tác này cho thấy chính sách ngoại hối đang được liên kết chặt chẽ với mối quan hệ kinh tế và an ninh quốc gia rộng lớn hơn giữa hai nước.

Bản chất của sự phối hợp

Thứ trưởng Bộ Tài chính Nhật Bản phụ trách các vấn đề quốc tế, ông Atsushi Mimura, đã mô tả đợt can thiệp gần đây là đỉnh cao của liên minh này. Tuy nhiên, Citi nhấn mạnh rằng đây không phải là một liên minh tiền tệ chính thức, mà là một sự phối hợp chính sách sâu sắc hơn. Sự hợp tác này cũng có thể nhằm hỗ trợ chương trình đầu tư trị giá 550 tỷ USD của Nhật Bản vào Hoa Kỳ.

Các nhà phân tích của Citi cho rằng Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent dường như lo ngại rằng sự yếu kém kéo dài của đồng yên có thể tái tạo các điều kiện tương tự như trước cuộc khủng hoảng tiền tệ châu Á vào cuối những năm 1990. Tổng thống Donald Trump đã mô tả hành động can thiệp này là một "tín hiệu của tình hữu nghị", cho thấy sự ủng hộ từ phía Washington.

Tín hiệu chính sách và bối cảnh lịch sử

Hành động phối hợp này cũng có thể là một lời cảnh báo gửi đến Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi. Các chính sách tái lạm phát của bà có thể gây áp lực giảm giá trở lại lên đồng yên, và Citi tin rằng Washington muốn Tokyo điều chỉnh lập trường này.

Ad

Citi đã so sánh tình hình hiện tại với năm 1998, khi Mỹ ban đầu từ chối tham gia can thiệp phối hợp khi đồng yên suy yếu. Sau đó, tỷ giá USD/JPY đã giảm mạnh từ ¥147 xuống ¥108 trong vòng sáu tháng sau sự sụp đổ của quỹ Long-Term Capital Management gây chấn động thị trường tài chính.

Những động thái bất thường và triển vọng

Một điểm đáng chú ý trong lần can thiệp này là việc Mỹ bán đồng euro để mua đồng yên. Citi xem đây là một sự chuyển dịch tạm thời của Quỹ Bình ổn Ngoại hối (ESF) của Bộ Tài chính Mỹ, từ một đồng euro được cho là đắt đỏ sang một đồng yên bị định giá thấp.

Các nhà phân tích cho rằng Nhật Bản có thể thực hiện hành động tương tự nếu tỷ giá EUR/JPY tăng lên ngưỡng ¥185 đến ¥186. Mặc dù các nhà chức trách châu Âu có thể không hoan nghênh việc bán euro quy mô lớn, họ có thể chấp nhận sự can thiệp hạn chế sau động thái của Washington.

Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ hội nghị chuyên đề Jackson Hole từ ngày 27 đến 29 tháng 8, tiếp theo là các cuộc họp tài chính G7 và G20 vào ngày 31 tháng 8 và 1 tháng 9 để tìm kiếm thêm các tín hiệu chính sách.