Campur Tangan A.S.-Jepun Isyaratkan 'Pakatan Mata Wang' Baharu - Citi

Campur tangan yang diselaraskan baru-baru ini oleh Amerika Syarikat dan Jepun dalam pasaran pertukaran asing menandakan kemunculan 'pakatan mata wang' tidak rasmi, yang mengaitkan dasar monetari dengan hubungan ekonomi dan keselamatan negara kedua-dua negara, menurut nota penyelidikan daripada ahli strategi Citi.

Penyelarasan Dasar Dipertingkat

Menurut Timbalan Menteri Kewangan Jepun bagi Hal Ehwal Antarabangsa, Atsushi Mimura, campur tangan terkini ini adalah kemuncak kepada pakatan tersebut. Citi menjelaskan bahawa aturan ini bukanlah satu kesatuan monetari, tetapi lebih kepada penyelarasan dasar yang lebih mendalam.

Penyelarasan ini juga dilihat sebagai satu langkah yang mungkin menyokong program pelaburan Jepun di A.S. yang bernilai $550 bilion. Ahli strategi bank itu tidak percaya Setiausaha Perbendaharaan A.S. Scott Bessent sedang melaksanakan 'perjanjian Mar-a-Lago' yang dicadangkan untuk membentuk semula sistem monetari antarabangsa, walaupun campur tangan menjual dolar adalah sebahagian daripada rangka kerja yang dicadangkan itu.

Implikasi Strategik dan Isyarat kepada Tokyo

Citi menyatakan bahawa Bessent kelihatan bimbang kelemahan yen yang berpanjangan boleh mewujudkan semula keadaan yang membawa kepada krisis mata wang Asia pada akhir 1990-an. Kenyataan Presiden Donald Trump yang menyifatkan campur tangan itu sebagai "isyarat persahabatan" menunjukkan sokongan Washington terhadap tindakan tersebut.

Ad

Langkah ini juga boleh ditafsirkan sebagai amaran kepada Perdana Menteri Jepun, Sanae Takaichi, yang dasar reflasinya boleh memberi tekanan penurunan baharu ke atas yen. Citi percaya Washington mahu Tokyo menyederhanakan pendirian tersebut. Sebagai perbandingan, pada tahun 1998, A.S. pada mulanya enggan mengambil bahagian dalam campur tangan, tetapi pasangan USD/JPY kemudiannya menjunam dari ¥147 kepada ¥108 dalam tempoh enam bulan selepas kejatuhan Long-Term Capital Management.

Tumpuan Turut Beralih kepada Euro

Satu ciri luar biasa tindakan kali ini ialah campur tangan A.S. untuk menjual euro dan membeli yen. Citi melihat ini sebagai peralihan sementara oleh Dana Penstabilan Pertukaran Perbendaharaan A.S. daripada euro yang secara sejarahnya mahal kepada yen yang dinilai rendah.

Jepun mungkin akan mengambil tindakan yang sama jika pasangan EUR/JPY meningkat ke arah ¥185 hingga ¥186. Walaupun pihak berkuasa Eropah tidak mungkin mengalu-alukan penjualan euro secara besar-besaran, mereka mungkin bertolak ansur dengan campur tangan terhad berikutan langkah Washington. Para pelabur kini akan memantau Simposium Jackson Hole dari 27 hingga 29 Ogos, diikuti oleh mesyuarat kewangan G7 dan G20 untuk mendapatkan isyarat dasar selanjutnya.