Story
AS-Jepang Bentuk 'Aliansi Mata Uang' Informal Lewat Intervensi Terkoordinasi
Intervensi terkoordinasi di pasar valuta asing oleh Amerika Serikat dan Jepang baru-baru ini menandakan terbentuknya sebuah "aliansi mata uang" informal, yang mengaitkan kebijakan nilai tukar dengan hubungan ekonomi dan keamanan nasional kedua negara yang lebih luas. Hal ini diungkapkan oleh para ahli strategi Citi dalam sebuah catatan riset.
Aliansi Kebijakan Strategis
Menurut Wakil Menteri Keuangan Jepang untuk Urusan Internasional, Atsushi Mimura, intervensi terbaru ini merupakan puncak dari aliansi tersebut. Citi menekankan bahwa pengaturan ini tidak boleh dilihat sebagai uni moneter, melainkan sebagai koordinasi kebijakan yang juga dapat mendukung program investasi Jepang senilai $550 miliar di Amerika Serikat.
Citi juga menyoroti kekhawatiran Menteri Keuangan AS Scott Bessent bahwa pelemahan yen yang berkepanjangan dapat menciptakan kembali kondisi yang memicu krisis mata uang Asia pada akhir 1990-an. Dukungan Washington terhadap langkah ini tersirat dari deskripsi Presiden Donald Trump yang menyebut intervensi tersebut sebagai "sinyal persahabatan".
Peringatan dan Konteks Historis
Langkah intervensi ini juga dapat diartikan sebagai peringatan bagi Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi, yang kebijakan reflasinya berpotensi memberikan tekanan jual baru pada yen. Citi meyakini bahwa Washington ingin Tokyo memoderasi sikap tersebut.
Situasi saat ini dibandingkan dengan tahun 1998, ketika AS pada awalnya menolak untuk berpartisipasi dalam intervensi terkoordinasi saat yen melemah. Pasangan mata uang USD/JPY kemudian anjlok dari ¥147 menjadi ¥108 dalam waktu enam bulan setelah runtuhnya Long-Term Capital Management (LTCM) yang mengganggu pasar keuangan.
AdFokus pada Euro dan Prospek ke Depan
Fitur yang tidak biasa dari aksi terbaru ini adalah intervensi AS yang menjual euro untuk membeli yen. Citi memandang ini sebagai pergeseran sementara oleh Dana Stabilisasi Valuta Asing (Exchange Stabilization Fund) Departemen Keuangan AS, dari euro yang secara historis dinilai mahal ke yen yang *undervalued*.
Menurut Citi, Jepang dapat mengambil tindakan serupa jika EUR/JPY naik menuju level ¥185 hingga ¥186. Meskipun otoritas Eropa kemungkinan tidak akan menyambut penjualan euro dalam skala besar, mereka mungkin akan menoleransi intervensi terbatas setelah langkah Washington. Namun, fokus utama pasar diperkirakan akan tetap pada pasangan USD/JPY.
Para pelaku pasar akan mencermati sinyal kebijakan lebih lanjut dari acara-acara penting mendatang:
- Simposium Jackson Hole: 27 hingga 29 Agustus
- Pertemuan Menteri Keuangan G7 dan G20: 31 Agustus dan 1 September