Story
Lợi suất trái phiếu Mỹ giằng co giữa dữ liệu kinh tế ôn hòa và rủi ro địa chính trị
Thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ bắt đầu tuần giao dịch trong trạng thái giằng co, khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn nhạy cảm với lãi suất dao động gần mức thấp nhất trong vài tuần, trong khi chi phí đi vay dài hạn vẫn được neo giữ bởi những rủi ro địa chính trị về năng lượng.
Diễn biến trái chiều trên đường cong lợi suất
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm, vốn rất nhạy cảm với chính sách tiền tệ, đã giảm nhẹ xuống mức 4,161%. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn gần như đi ngang ở mức 4,692%, gần mức cao nhất trong một tuần. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng ổn định ở mức 5,262%.
Sự phân hóa này cho thấy các nhà đầu tư đang định giá hai yếu tố trái ngược nhau. Ở đầu ngắn của đường cong lợi suất, kỳ vọng về chính sách tiền tệ ôn hòa hơn đang chiếm ưu thế. Ngược lại, ở đầu dài, những lo ngại về lạm phát dai dẳng do các yếu tố bên ngoài vẫn còn hiện hữu.
Dữ liệu kinh tế yếu củng cố kỳ vọng Fed ôn hòa
Giá trái phiếu (diễn biến ngược chiều với lợi suất) ở các kỳ hạn ngắn đang được hỗ trợ bởi một loạt dữ liệu kinh tế vĩ mô gần đây của Mỹ yếu hơn dự kiến, làm giảm đáng kể khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào tháng tới.
Các dữ liệu đáng chú ý bao gồm:
- Bảng lương phi nông nghiệp tháng 7: Bất ngờ giảm 23.000 việc làm.
- Chỉ số giá tiêu dùng (CPI): Lạm phát chung chậm lại còn 3,4% so với cùng kỳ, phù hợp với kỳ vọng.
- Chỉ số giá sản xuất (PPI): Đi ngang ở mức 0,0% so với tháng trước.
- Doanh số bán lẻ tháng 7: Bất ngờ giảm 0,6% so với tháng trước.
AdTheo Investing.com, những số liệu này đã khiến thị trường tiền tệ định giá xác suất khoảng 70% rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 9. Điều này đã tạo ra một mỏ neo cho lợi suất kỳ hạn ngắn và một mức sàn vững chắc cho giá trái phiếu.
Rủi ro địa chính trị kìm hãm đà tăng của trái phiếu
Tuy nhiên, một đợt tăng giá toàn diện của trái phiếu, đặc biệt là các kỳ hạn trung và dài, vẫn bị hạn chế bởi phần bù rủi ro lạm phát từ căng thẳng địa chính trị. Căng thẳng ngoại giao giữa Mỹ và Iran liên quan đến quyền đi lại thương mại qua eo biển Hormuz vẫn tiếp diễn, đẩy giá dầu thô Brent duy trì ở mức cao gần 89 USD/thùng.
Các nhà giao dịch năng lượng đang định giá rủi ro gián đoạn vận chuyển kéo dài. Bối cảnh chi phí nguyên vật liệu và vận tải cao, cùng với áp lực lạm phát trong chuỗi cung ứng toàn cầu, khiến các nhà đầu tư trái phiếu vẫn thận trọng trong việc đặt cược vào một đợt giảm mạnh của chi phí đi vay dài hạn.
Nhà đầu tư chờ đợi dữ liệu PMI và Hội nghị Jackson Hole
Trong bối cảnh lịch kinh tế trong nước đầu tuần tương đối ít sự kiện, các nhà giao dịch đang chờ đợi những chất xúc tác định hướng mới. Trọng tâm chú ý sẽ đổ dồn vào hai sự kiện quan trọng vào cuối tuần này: số liệu sơ bộ Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) toàn cầu của S&P cho tháng 8 và bài phát biểu của Chủ tịch Fed tại hội nghị chuyên đề thường niên ở Jackson Hole.
Các nhà đầu tư sẽ phân tích kỹ lưỡng hai sự kiện này để đánh giá xem liệu tốc độ hạ nhiệt của hoạt động kinh tế có đủ để hỗ trợ việc duy trì lãi suất ổn định trong thời gian dài mà không gây ra những lo ngại rộng hơn về tình trạng lạm phát đình trệ (stagflation).