ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ เผชิญแรงกดดันสวนทาง ข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนแอ ปะทะ ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เริ่มต้นสัปดาห์ด้วยการเคลื่อนไหวในกรอบแคบ สะท้อนถึงภาวะชักเย่อระหว่างข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอกว่าคาด ซึ่งลดทอนความน่าจะเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย กับความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ยังคงหนุนราคาน้ำมันและสร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

อัตราผลตอบแทนเคลื่อนไหวสวนทาง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (บอนด์ยีลด์) ในตลาดมีการเคลื่อนไหวที่แตกต่างกันระหว่างพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อนโยบายการเงิน ปรับตัวลดลงเล็กน้อยสู่ระดับ 4.161% ใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดในรอบหลายสัปดาห์

ในทางกลับกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงอายุ 10 ปี ทรงตัวใกล้ระดับ 4.692% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งสัปดาห์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ก็เคลื่อนไหวทรงตัวเช่นกันที่ 5.262% การที่บอนด์ยีลด์ระยะยาวยืนอยู่ในระดับสูงสะท้อนความกังวลของนักลงทุนต่อแรงกดดันเงินเฟ้อในระยะยาว

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ หนุนการชะลอขึ้นดอกเบี้ย

ปัจจัยสำคัญที่กดดันบอนด์ยีลด์ระยะสั้นคือข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ออกมาอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งทำให้นักลงทุนลดความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมเดือนกันยายน

ข้อมูลที่น่าสนใจประกอบด้วย:

• การจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-farm Payrolls) เดือนกรกฎาคม ลดลงสวนทางคาดการณ์ที่ 23,000 ตำแหน่ง
• ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ชะลอตัวลงสู่ระดับ 3.4% เมื่อเทียบรายปี สอดคล้องกับการคาดการณ์
• ยอดค้าปลีก (Retail Sales) เดือนกรกฎาคม หดตัวลง 0.6% จากเดือนก่อนหน้า

Ad

จากข้อมูลดังกล่าว ตลาดการเงินได้ประเมินโอกาสที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปไว้สูงถึง 70% ซึ่งช่วยตรึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นไว้ในระดับต่ำ

ความเสี่ยงในตะวันออกกลางจำกัดการปรับตัวลงของยีลด์

อย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้นของราคาพันธบัตรระยะยาวยังคงถูกจำกัดโดยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญ ได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) ยืนอยู่ใกล้ระดับ 89 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ความเสี่ยงที่อาจเกิดการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานและผลกระทบต่อต้นทุนในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ทำให้นักลงทุนในตลาดพันธบัตรยังคงระมัดระวังต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อในระยะยาว และไม่กล้าที่จะเข้าซื้อพันธบัตรระยะยาวอย่างเต็มที่ ซึ่งส่งผลให้อัตราผลตอบแทนยังคงอยู่ในระดับสูง

ตลาดจับตาข้อมูล PMI และการประชุม Jackson Hole

ในสัปดาห์นี้ นักลงทุนจะจับตาดูการเปิดเผยตัวเลขดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตและบริการเบื้องต้นสำหรับเดือนสิงหาคม และที่สำคัญคือสุนทรพจน์ของประธานเฟดในการประชุมประจำปีที่ Jackson Hole

เหตุการณ์ทั้งสองจะเป็นปัจจัยชี้นำทิศทางตลาดต่อไป โดยนักลงทุนจะประเมินว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัวในระดับที่เหมาะสมพอที่จะทำให้เฟดสามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้ได้โดยไม่ก่อให้เกิดความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรง (Stagflation) หรือไม่