Định giá chứng khoán Hàn Quốc chạm mức thấp kỷ lục bất chấp bùng nổ lợi nhuận từ AI

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang giao dịch ở mức định giá rẻ nhất trong lịch sử, bất chấp chỉ số chính đã tăng tới 80% trong năm nay. Theo Bloomberg, nghịch lý này xảy ra do tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, được thúc đẩy bởi nhu cầu chip nhớ cho AI, đã tăng trưởng nhanh hơn cả đà tăng của giá cổ phiếu.

Định giá hấp dẫn chưa từng có

Chỉ số Kospi hiện đang giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng (P/E dự phóng) chỉ ở mức 6,4 lần. Mức định giá này thậm chí còn thấp hơn cả giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Đà tăng của thị trường không đến từ việc định giá được mở rộng, mà chủ yếu phản ánh tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hơn dự kiến. Các ước tính đồng thuận về lợi nhuận của các doanh nghiệp thành viên trong chỉ số Kospi đã tăng trong 17 tháng liên tiếp, với động lực chính đến từ lợi nhuận vượt trội của hai gã khổng lồ ngành bán dẫn là Samsung Electronics và SK Hynix.

Tăng trưởng lợi nhuận bùng nổ

Các nhà phân tích dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự phóng của chỉ số Kospi sẽ tăng khoảng 170% trong năm nay. Đây là mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ khi Bloomberg bắt đầu theo dõi dữ liệu này vào năm 2006.

Ad

Ngay cả sau khi vượt trội hơn nhiều thị trường toàn cầu, cổ phiếu Hàn Quốc vẫn đang giao dịch với mức chiết khấu sâu so với các thị trường ngang hàng. Tỷ lệ P/E dự phóng của Kospi chỉ bằng khoảng một phần ba so với chỉ số Taiex của Đài Loan, điều mà một số nhà đầu tư coi là một điểm vào hấp dẫn.

Những rủi ro và hoài nghi tiềm ẩn

Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà đầu tư đều tin rằng khoảng cách định giá này sẽ sớm được thu hẹp. Một số người tham gia thị trường vẫn tỏ ra hoài nghi về khả năng duy trì đà tăng trưởng của nhu cầu chip nhớ do AI, lo ngại ngành này có thể quay lại chu kỳ bùng nổ và suy thoái truyền thống.

Các rủi ro khác bao gồm:

• Giá chip tăng cao: Giá chip nhớ tăng có thể làm giảm nhu cầu từ các công ty công nghệ lớn khi họ tìm cách tối ưu hóa chi tiêu.
• Rủi ro dư cung: Việc Samsung và SK Hynix mở rộng năng lực sản xuất có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận nếu nguồn cung vượt cầu.
• Cạnh tranh gia tăng: Sự cạnh tranh từ các nhà sản xuất chip nhớ của Trung Quốc ngày càng gay gắt.
• Các chỉ số khác: Một số nhà đầu tư chỉ ra rằng các chỉ số như P/B (giá trên giá trị sổ sách) và PEG (P/E trên tăng trưởng) cho thấy các cổ phiếu chip hàng đầu của Hàn Quốc không còn rẻ như P/E dự phóng thể hiện.