Bạc vượt qua những biến động vĩ mô khi nhu cầu công nghiệp hỗ trợ triển vọng.

Bạc đang bị kẹp giữa các lực lượng kinh tế vĩ mô đối lập, với triển vọng trung hạn tích cực đang bị thách thức bởi những trở ngại trước mắt từ chính sách tiền tệ và thị trường tiền tệ của Mỹ. Giá bạc tương lai được giao dịch quanh mức 67,16 đô la vào thứ Hai, khi các nhà đầu tư cân nhắc vai trò kép của kim loại này vừa là tài sản tiền tệ vừa là hàng hóa công nghiệp thiết yếu.

Áp lực kinh tế vĩ mô ngắn hạn

Diễn biến trước mắt của bạc bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi triển vọng về một chính sách tiền tệ thắt chặt. Môi trường lãi suất "cao trong thời gian dài" có xu hướng hỗ trợ lợi suất thực và đồng đô la Mỹ, tạo ra những trở ngại đáng kể cho kim loại quý này.

• Lợi suất thực cao hơn làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời như bạc.
• Đồng đô la Mỹ mạnh hơn làm cho kim loại này trở nên đắt hơn đối với người mua sử dụng các loại tiền tệ khác, có khả năng làm giảm nhu cầu.
• Dữ liệu kinh tế về sản xuất và lạm phát sẽ rất quan trọng. Các báo cáo sắp tới, bao gồm Chỉ số PMI Sản xuất của Mỹ vào ngày 23 tháng 9 và lạm phát PCE vào ngày 30 tháng 9, sẽ được theo dõi sát sao để tìm manh mối về các bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Các yếu tố thuận lợi về cấu trúc hỗ trợ kịch bản trung hạn

Mặc dù có sự không chắc chắn trong ngắn hạn, các yếu tố cơ bản của bạc vẫn mạnh mẽ. Không giống như vàng, giá trị của bạc được thúc đẩy bởi hai động lực riêng biệt: vai trò là nơi trú ẩn an toàn về tiền tệ và việc sử dụng ngày càng tăng nhanh trong các ứng dụng công nghiệp như tấm pin mặt trời, xe điện và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu.

Ad

Nhu cầu công nghiệp này diễn ra trong bối cảnh nguồn cung không linh hoạt. Phần lớn bạc trên thế giới được sản xuất như một sản phẩm phụ của việc khai thác các kim loại khác, có nghĩa là sản lượng không thể nhanh chóng tăng lên để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng. Theo phân tích ngày 14 tháng 7 của Metals Focus và Viện Bạc được Investing.com trích dẫn, thị trường dự kiến sẽ chứng kiến sự thiếu hụt nguồn cung 46,3 triệu ounce vào năm 2026.

Triển vọng và kịch bản của các nhà phân tích

Phản ánh quan điểm dài hạn tích cực, UBS dự báo giá bạc sẽ đạt 70 đô la mỗi ounce vào tháng 12 năm 2026, 75 đô la vào giữa năm 2027 và 80 đô la vào tháng 9 năm 2027, theo báo cáo ngày 21 tháng 9. Ngân hàng này cũng lưu ý rằng một chính sách tiền tệ thắt chặt hơn của Fed hoặc tăng trưởng kinh tế yếu hơn dự kiến có thể làm gián đoạn quỹ đạo này.

Hướng đi của thị trường phụ thuộc vào tập hợp các yếu tố nào chiếm ưu thế. Kịch bản tăng giá sẽ chứng kiến dữ liệu lạm phát giảm cho phép lợi suất thực thấp hơn, kết hợp với sự thiếu hụt nguồn cung, có thể thúc đẩy một đợt tăng giá đáng kể. Ngược lại, kịch bản giảm giá liên quan đến dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan giữ cho lãi suất và đồng đô la ở mức cao, làm lu mờ câu chuyện tích cực về nhu cầu công nghiệp.