Piper Sandler Nâng hạng Gallagher, Hạ bậc 5 Công ty Bảo hiểm trong Bối cảnh Thị trường Yếu đi

Piper Sandler đã thay đổi đáng kể chiến lược đầu tư của mình đối với ngành bảo hiểm tài sản và tai nạn (P&C) của Hoa Kỳ, nâng hạng cho Arthur J. Gallagher nhưng hạ bậc 5 công ty khác. Động thái này diễn ra trong bối cảnh thị trường bước vào giai đoạn "mềm hóa" với giá phí bảo hiểm thương mại lần đầu tiên ghi nhận sự sụt giảm kể từ năm 2017.

Thay đổi trong xếp hạng

Trong một báo cáo hôm thứ Ba, Piper Sandler đã công bố một loạt thay đổi trong đánh giá của mình đối với các công ty bảo hiểm, đồng thời điều chỉnh mục tiêu giá cho 21 công ty.

• Nâng hạng: Arthur J. Gallagher (AJG) được nâng lên mức Tăng tỷ trọng (Overweight).
• Hạ hạng: Năm công ty bị hạ xuống mức Trung lập (Neutral) bao gồm Aon (AON), American International Group (AIG), Hartford (HIG), Hanover (THG), và Universal Insurance Holdings (UVE).

Lý do nâng hạng Arthur J. Gallagher là do giá cổ phiếu đã giảm gần 20% trong năm qua, tạo ra một điểm vào hấp dẫn hơn trong khi công ty vẫn duy trì hiệu suất hoạt động ổn định và có một danh sách các thương vụ mua lại tiềm năng.

Ngược lại, Universal Insurance bị hạ bậc sau khi cổ phiếu đã tăng khoảng 71% trong năm qua. Piper Sandler cho rằng những lợi ích từ các mùa bão ít khắc nghiệt gần đây đã được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu.

Bối cảnh thị trường: Giai đoạn "mềm hóa"

Ad

Theo Piper Sandler, thị trường bảo hiểm thương mại đã bước vào một giai đoạn mới. Dữ liệu quý I năm 2026 cho thấy lần đầu tiên phí bảo hiểm tài sản và tai nạn thương mại tổng thể sụt giảm kể từ năm 2017. Điều này báo hiệu sự kết thúc của chu kỳ tăng giá mạnh kéo dài.

Công ty môi giới này dự báo thị trường sẽ chuyển trọng tâm từ tăng trưởng lợi nhuận nhờ tăng giá phí sang việc nhấn mạnh hơn vào kỷ luật bảo lãnh (underwriting discipline), kiểm soát chi phí và phân bổ vốn hiệu quả. Do đó, các nhà đầu tư được khuyến nghị nên xoay vòng danh mục trong ngành thay vì rút vốn hoàn toàn.

Luận điểm đầu tư mới

Đối với các công ty bảo hiểm thương mại đa dạng lớn như AIG, Hartford và Hanover, Piper Sandler cho rằng họ đang mất đi lợi thế phòng thủ khi tình trạng giá yếu đi lan rộng ra nhiều lĩnh vực bảo hiểm hơn. Trong khi đó, Aon bị hạ bậc vì sức mạnh hoạt động của công ty đã được phản ánh trong định giá, và dư địa tăng trưởng thêm bị hạn chế do thu nhập ủy thác (fiduciary income) chậm lại và chi phí lãi vay cao hơn.

Piper Sandler đề xuất một chiến lược xoay vòng theo từng giai đoạn cho các nhà đầu tư. Họ tin rằng thị trường hiện đang chuyển sang giai đoạn thứ hai, nơi các công ty bảo hiểm chuyên biệt nhỏ và linh hoạt có thể mang lại cơ hội tốt nhất bất chấp môi trường giá cả yếu hơn.