Morgan Stanley: Định giá cổ phiếu Microsoft 'rất hấp dẫn' với tiềm năng tăng trưởng 54%

Morgan Stanley cho rằng cổ phiếu của Microsoft đang có một "tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận rất hấp dẫn" trước khi công ty công bố kết quả kinh doanh quý IV năm tài chính 2026. Ngân hàng đầu tư này đặt mục tiêu giá cho cổ phiếu là $600, tương đương tiềm năng tăng trưởng khoảng 54% so với mức hiện tại.

Các động lực tăng trưởng chính

Các nhà phân tích do Adam Wood dẫn đầu tại Morgan Stanley tin rằng các yếu tố then chốt sẽ củng cố hồ sơ lợi nhuận bền vững ở mức gần 20% của Microsoft. Các yếu tố này bao gồm tăng trưởng của Azure, quá trình thương mại hóa Copilot và kỷ luật trong chi tiêu hoạt động.

Cụ thể, Morgan Stanley tự tin vào mức tăng trưởng 41% theo tiền tệ không đổi của Azure trong quý IV, dựa trên "các cuộc kiểm tra kênh phân phối mạnh mẽ, năng lực GPU cải thiện và dữ liệu khảo sát CIO tích cực".

• Theo khảo sát CIO mới nhất của ngân hàng, Microsoft có kỳ vọng chi tiêu cho phần mềm cao nhất trong số các nhà cung cấp, ở mức 7,6%.
• 72% CIO được khảo sát dự kiến sẽ tăng chi tiêu cho các giải pháp của Microsoft trong năm tới.

Quá trình thương mại hóa Copilot cũng là một chủ đề trọng tâm. Morgan Stanley nhận định doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) từ Copilot đang phát triển thành "động lực tăng trưởng ba mũi nhọn", bao gồm việc áp dụng theo số lượng người dùng, chuyển đổi lên gói E7 giá trị cao hơn và mở rộng doanh thu AI dựa trên mức tiêu thụ.

Ad

Định giá và Chi tiêu vốn

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng mức định giá hiện tại của cổ phiếu Microsoft, giao dịch ở khoảng 16 lần thu nhập trên mỗi cổ phiếu (GAAP EPS) dự phóng cho năm tài chính 2028, đã "không phản ánh" đúng hồ sơ tăng trưởng của công ty. Điều này củng cố cho nhận định về tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn.

Về phía chi tiêu vốn (capex), Morgan Stanley cho rằng các ước tính đồng thuận của thị trường "vẫn còn thận trọng" so với kế hoạch xây dựng cơ sở hạ tầng AI của Microsoft. Giám đốc tài chính Amy Hood cho biết Microsoft dự kiến tổng chi tiêu vốn vào khoảng 190 tỷ USD trong năm dương lịch 2026.

Bối cảnh Báo cáo Tài chính

Microsoft dự kiến sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh vào thứ Tư, ngày 29 tháng 7, sau khi thị trường đóng cửa. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các chỉ số quan trọng như tăng trưởng Azure và số lượng người dùng trả phí của Copilot, vốn đã tăng từ 15 triệu trong quý II lên 20 triệu trong quý III.