Redburn khuyến nghị 'Bán' cổ phiếu Mettler-Toledo, cảnh báo định giá vượt xa tốc độ tăng trưởng

Công ty môi giới Redburn đã khởi động báo cáo phân tích về Mettler-Toledo với khuyến nghị 'Bán', nhận định nhà sản xuất thiết bị chính xác này đang đối mặt với sự mất cân đối ngày càng lớn giữa mức định giá cao và triển vọng tăng trưởng khiêm tốn hơn. Redburn đặt giá mục tiêu cho cổ phiếu là 1.200 USD, ngụ ý tiềm năng giảm giá khoảng 15% so với mức giá 1.405 USD tại thời điểm đưa ra báo cáo.

Định giá cao trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại

Lập luận chính của Redburn là cổ phiếu Mettler-Toledo đang giao dịch ở mức cao, khoảng 27 lần thu nhập dự kiến năm 2027. Mức định giá này cao hơn so với các công ty cùng ngành trong lĩnh vực công cụ khoa học sự sống trên toàn cầu, khiến dư địa để tiếp tục mở rộng hệ số định giá là rất hạn chế.

Công ty môi giới này cho rằng các thị trường cuối đã bão hòa, xu hướng hàng hóa hóa ngày càng tăng và áp lực dai dẳng tại Trung Quốc có thể kìm hãm tốc độ tăng trưởng và quyền định giá của công ty trong tương lai. Trung Quốc hiện chiếm 16% doanh thu của tập đoàn, một tỷ lệ cao hơn so với mức trung bình 10% của các công ty cùng ngành, làm gia tăng thêm một nguồn rủi ro.

Áp lực cạnh tranh ở các mảng kinh doanh cốt lõi

Redburn chỉ ra rằng các thị trường cốt lõi của Mettler-Toledo là thiết bị phòng thí nghiệm và cân công nghiệp chỉ tăng trưởng khoảng 3%-4% mỗi năm. Trong khi đó, các đối thủ cạnh tranh đang cải thiện chất lượng sản phẩm và thu hẹp khoảng cách công nghệ.

Ad

• Mảng thiết bị phòng thí nghiệm (56% doanh thu): Dù có vị thế vững chắc, mảng này đang đối mặt với áp lực về giá khi các sản phẩm thay thế ngày càng tốt hơn.
• Mảng cân công nghiệp (39% doanh thu): Đặc biệt dễ bị tổn thương do khách hàng trong lĩnh vực này nhạy cảm hơn về giá và ít sẵn lòng trả thêm tiền cho những cải tiến nhỏ về độ chính xác. Redburn dự báo mảng này sẽ chỉ đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu kép hàng năm là 3,9% từ năm 2026 đến 2029.

Những điểm sáng không đủ bù đắp rủi ro

Báo cáo của Redburn cũng thừa nhận những thế mạnh của Mettler-Toledo, bao gồm tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) hàng đầu ở mức 28%, thương hiệu mạnh và mảng dịch vụ đang phát triển (chiếm khoảng 25% doanh thu). Một số lĩnh vực như Công nghệ Phân tích Quy trình (PAT) có triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ hơn, ước tính khoảng 13%.

Tuy nhiên, Redburn dự báo tăng trưởng doanh thu toàn tập đoàn chỉ đạt 4,8% trong trung hạn và các ước tính về EPS điều chỉnh của họ vẫn thấp hơn 1%-3% so với dự báo đồng thuận của thị trường từ năm 2027 đến 2029. Điều này củng cố quan điểm thận trọng của họ rằng mức định giá hiện tại không phản ánh đúng những thách thức mà công ty đang đối mặt.