Redburn Mulakan Liputan Mettler-Toledo dengan Saranan 'Jual', Penilaian Dilihat Terlalu Tinggi

Firma pembrokeran Redburn telah memulakan liputan ke atas pembuat instrumen jitu Mettler-Toledo dengan saranan 'Jual', menyatakan kebimbangan terhadap jurang yang semakin besar antara penilaian premium saham syarikat dan prospek pertumbuhannya yang lebih sederhana.

Penilaian Premium Menjadi Tumpuan

Redburn menetapkan sasaran harga $1,200 untuk saham Mettler-Toledo, yang membayangkan potensi penurunan kira-kira 15% daripada harga semasa $1,405. Firma itu menegaskan bahawa saham tersebut didagangkan pada kira-kira 27 kali ganda unjuran pendapatan 2027, satu premium berbanding syarikat setara dalam sektor peralatan sains hayat global.

Menurut Redburn, penilaian yang tinggi ini meninggalkan ruang yang terhad untuk sebarang kekecewaan atau pengembangan gandaan (multiple expansion) pada masa hadapan. Pandangan negatif ini bukan berpunca daripada prestasi semasa syarikat, yang diakui oleh Redburn sebagai mempunyai pulangan terbaik dalam kelasnya dan jenama yang kukuh.

Cabaran Pertumbuhan dan Persaingan

Kebimbangan utama Redburn berpunca daripada beberapa faktor yang dijangka akan mengekang pertumbuhan dan kuasa penetapan harga syarikat pada masa akan datang. Ini termasuk pasaran akhir yang matang, peningkatan komoditisasi produk, dan tekanan berterusan di pasaran China.

Firma itu menyatakan bahawa pasaran teras makmal dan penimbang syarikat hanya berkembang sekitar 3%-4% setahun. Pada masa yang sama, pesaing semakin meningkatkan kualiti produk dan merapatkan jurang teknologi. China, yang menyumbang 16% daripada hasil kumpulan, menambah satu lagi lapisan tekanan.

Ad

• Perniagaan Makmal (56% daripada hasil): Walaupun mempunyai kedudukan yang kukuh, ia menghadapi tekanan harga yang semakin meningkat apabila produk alternatif menjadi lebih baik.
• Perniagaan Perindustrian (39% daripada hasil): Segmen ini dilihat sangat terdedah kepada persaingan kerana pelanggan lebih sensitif terhadap harga dan kurang bersedia membayar premium untuk ketepatan tambahan yang kecil.

Unjuran Kewangan dan Titik Cerah

Redburn mengunjurkan hasil Mettler-Toledo akan meningkat kepada $4.25 bilion pada 2026 dan $4.44 bilion pada 2027. Pendapatan sesaham (EPS) terlaras diunjurkan pada $47.29 pada 2026 dan $51.40 pada 2027. Unjuran EPS ini adalah di bawah konsensus pasaran untuk tempoh 2027-2029.

Walaupun berpandangan negatif, Redburn mengakui beberapa kekuatan dalam portfolio syarikat. Segmen Teknologi Analitikal Proses (PAT) dianggarkan berkembang pada kadar 13%, jauh melebihi segmen lain. Perniagaan perkhidmatan juga menyediakan daya tahan, menyumbang kira-kira 25% daripada hasil kumpulan, disokong oleh pangkalan pemasangan yang besar.

Namun begitu, Redburn meramalkan pertumbuhan hasil kumpulan hanya pada kadar 4.8% dalam jangka sederhana, menegaskan bahawa penilaian semasa tidak mencerminkan prospek pertumbuhan yang terhad ini.